固定收益周报:资金面长端谨慎,信用风险或凸显
来源：网络
2014-03-24 14:47:30
稳增长预期增强前两个月经济数据均已公布,绝大部门数据低于预期,短期来看,经济下行趋势难以改变。政府稳增长决心坚定,上周出台一系列政策,包括新型城镇化规划、发改委迅速批复千亿元铁路投资项目等。目前通胀压力不 ...
稳增长预期增强 前两个月经济数据均已公布,绝大部门数据低于预期,短期来看,经济下行趋势难以改变。政府稳增长决心坚定,上周出台一系列政策,包括新型城镇化规划、发改委迅速批复千亿元铁路投资项目等。目前通胀压力不大,稳增长预期增强,将会给利率债投资带来隐忧。 资金面短期平稳,长端谨慎 短期来看,资金面逐渐趋紧,一方面季末因素影响,另一方面央行持续正回购操作导致超储率逐渐减至正常水平。此外,2月份外汇占款增加1282亿元,环比大幅放缓,显示近期人民币贬值的影响。市场普遍存在这样的担忧,人民币持续贬值,若美联储加息预期提前,将会对资金面产生较大的冲击。我们对短端资金面并不担忧,但对长期仍然较为谨慎。 策略建议 下周为第一季度最后一周,资金面因素或将成为关键因素。下周公开市场无到期量,央行或暂停正回购或微量正回购操作,预计市场可平稳跨季。受季末因素影响,前两周收益率普遍上扬,且短端品种上行幅度较大,预计下周此趋势将延续。在目前的市场环境下,我们建议配臵中长期利率债作为攻守两用的选择品种。此外,年报披露时间临近,对信用投资需坚持谨慎原则,建议配臵高等级优质信用债防范风险,对于个券要谨慎选择。
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