上周央行在公开市场上继续实施28天和14天两个期限品种的正回购，公开市场实现货币净回笼620亿元。跨过季末，机构资金压力缓解，货币市场利率全面回落。随着准备金补缴及财政税收上缴，四月中下旬资金又将面临一定压力。

　　 信用债发行规模跌至2月初水平。其中公司债再度零发行，企业债、中票和短融发行量也大幅萎缩。14辽宁沿海债”成功发行，成为全国首只县域市政建设集合债券，为非百强县平台融资提供创新模式。发行利率利差不同券种仍出现分化，其中中票下行，企业债上行。短融中高等级上行，低等级下行。

　　 上周现券市场成交额7600亿，较前一周小幅回升。国债中短期品种收益率上行，而长期品种收益率下行；央票则除了1月期品种收益率仍继续下行，其它更长期限品种收益率均上行。信用债1年期和3年期品种收益率全面下行，5年期及更长期限品种则以上行趋势为主。信用利差除1年期和3年期品种收窄，其它品种继续扩大，其中长期品种扩大趋势更显著。评级利差方面，大部分品种维持原有水平不变或出现一定幅度的收窄，仅有1年期AAA与AA+之间评级利差稍有扩大。

　　 上周国务院常务会议推出小微企业减税、棚户区改造、铁路投融资改革等微刺激措施，经济基本面有望回暖，对债市形成利空。其中“依托国家信用”的住宅金融专项债推出将对现有市场上的利率债、高等级信用债形成冲击。从发行目的来讲，住宅金融专项债重点用于支持棚户区改造及城市基础设施等相关工程建设，对城投债产生一定替代作用，有助于缓解地方政府债务压力。

　　 超日违约以来，债券市场信用事件持续发酵。近期私募债市场又成为信用风险的高发地。继13中森债3月底出现利息支付违约最终协商由担保公司代偿后，12华特斯发行人近期向法院申请破产重组的消息也浮出水面，该债券下一个付息日也极有可能由担保代偿。金融市场频频出现的信用风险事件，正在促使债券市场进一步分化。从评级利差变化来看，AAA级债券与其他等级正逐渐拉开距离，而中低等级品种之间的利差水平则有靠近趋势。