信用债下跌加剧流动性抽紧触发期限利差收窄-行业观察-信用财富网

中国信用债下跌加剧流动性抽紧触发期限利差收窄

来源：网络 2013-11-21 09:48:08

　　中国信用债市场中低等级城投等品种近期加速调整，以上证企债30指数而言，该指数已经历连续6周下跌，今日收涨0.19%，比前几个交易日略有缓和，但由于信用债整体风险释放仍未完成，调整难言结束。　　受访人士普遍 ...

　　中国信用债市场中低等级城投等品种近期加速调整，以上证企债30指数而言，该指数已经历连续6周下跌，今日收涨0.19%，比前几个交易日略有缓和，但由于信用债整体风险释放仍未完成，调整难言结束。

　　受访人士普遍认为，本轮信用债的调整受流动性抽紧触发，及央行货币政策的影响，供给因素的负面影响边际上则实际在改善。表现在相比国债，信用债利差整体在扩大，但短期品种上升更加明显，期限利差收窄。

　　“流动性的因素影响更大些，因为期限利差收缩更明显。”上海一位基金公司人士认为。

　　具体而言，以AA+中短期票据的1年和5年的收益率曲线来看，其11月上旬以来的利差确实在扩大，从188个bp，上涨到205个BP，但同期1年期的利差明显上升更快，从176个BP，上涨到了225个BP。

　　显然，本轮信用债的收益率上升，短期品种的调整幅度更大。

　　而具体到供给因素的影响其实在趋弱。路透统计数据显示，11月份以来，因大量发行被推迟，企业债的发行量只有75亿元人民币，而10月份的供给则达到675亿元。

　　相比前三个交易日的跌幅，今日城投板块部分债券已有反弹，部分个券的上涨幅度超过8%。

　　但受访人士认为，这轮调整的触发因素还不是风险事件和评级因素，难言短期的缓和是趋势性的，信用债的调整压力仍然较大。

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中国信用债下跌加剧流动性抽紧触发期限利差收窄

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