评级结果：AA+

　　　评级展望：稳定

　　评级时间：2013 年9 月30 日

　　财务数据

财务数据

　　　评级观点

　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对山西煤炭进出口集团有限公司（以下简称“公司”）的评级反映了公司作为中国大型煤炭经销企业之一，在内外贸运销体系及地方煤炭资源整合等方面的综合优势。同时，联合资信也关注到公司债务负担偏重、营业利润率逐年下滑等因素给公司整体信用水平带来的不利影响。

　　近年来，公司煤炭内销量快速增长，同时自产煤炭产量稳步提升，带动公司资产、收入及利润规模持续上升。未来，随着公司整合矿井的逐步投产，公司自产煤炭产量有望进一步扩大，有助于增强公司的盈利能力，进而增强公司偿债能力。联合资信对公司评级展望为稳定。

　　　　优势

　　1. 随着山西省煤炭资源整合逐步推进，全省煤炭产量恢复性增长，公司煤炭贸易量及营业收入快速增长。

　　2. 公司参与煤炭资源整合，自有煤炭产量稳步增长，成为公司利润的重要来源。

　　3. 2011年公司上市子公司山煤国际(600546,股吧)能源集团股份有限公司完成A 股增发，公司所有者权益规模大幅提升。

　　　关注

　　1. 2012年起煤炭行业景气程度连续下行，同时公司煤炭贸易业务盈利性较低，公司营业利润率呈逐年下降趋势。

　　2. 公司未来在建项目及资源整合需要大量资金投入，债务负担持续加重，对外融资需求较大