本报综合报道 今年以来，A股低迷债券市场不断走牛，国债指数年内涨幅超过2%，上证企债指数涨幅高达5.38%，上证公司债指数亦上涨5.79%。震荡市下的高收益使许多新发行的债券基金将投资焦点对准信用债。

　　据银华信用债券基金拟任基金经理孙健表示，从2007年到2009年，信用债每年的发行数量基本保持60%―70%的增长。从政策面看，政府鼓励企业发行企业债券，倡导积极发展直接债务融资市场来提高企业的融资效率。宏观上信用债市场将面临历史性的发展机会。另外，国债等其他债券品种，受利率周期的影响较大，在加息周期面临较大的风险，而信用债除了受利率影响外，还将受到信用环境、债券供给和需求等因素的影响，可以获得相对稳定的收益；同时，6%以上发行利率的公司债数量不断增多，也为信用债投资提供了更多的投资工具。

　　目前通胀抬头，加息预期也使投资者对债券收益率的影响产生担忧。对此孙健认为，加息分为加息初期和连续加息两个阶段，只有连续加息对债券市场产生较为不利的影响。今年在适当宽松的货币政策的基调下，央行大幅提高存款准备金率和利率的可能性不大，短期内的加息预期已经弱化；长期来看，明年宏观经济增速放缓，温和通胀下的加息，对债券市场的影响较小，加上信用债本身具有较高的票面利率，在加息背景下具有可对冲利率风险的优势。

　　银华信用债券型基金将采取封闭三年的创新运作方式。对此孙健表示，“封闭式运作能够锁定基金规模，在一定程度上降低投资组合的流动性风险。”