发行主体信用级别 AAA

　　评级展望 稳定

　　发行主体 宝山钢铁股份有限公司

　　注册额度 100亿元

　　本期规模 50亿元

　　发行期限 3年期

　　基本观点

　　中诚信国际评定“宝山钢铁股份有限公司2009年度第二期中期票据”的信用级别为AAA，评定发行主体宝山钢铁股份有限公司（以下简称“宝钢股份(600019,股吧)”或“公司”）信用级别为AAA，评级展望为稳定。

　　优 势

　　领先的行业地位。公司是中国最大的钢铁上市公司，产品涵盖了碳钢、不锈钢和特殊钢三大体系，以高附加值钢材产品生产为主。2008年，公司生铁、粗钢、钢材的产量分别达到2039.15万吨、2312.43万吨和2357.84万吨，生产规模位居行业前列。公司自2004年开始作为中国钢铁企业代表，参与全球铁矿石价格谈判，在铁矿石长协矿定价方面具备一定的话语权。同时，公司钢铁产品的定价已经成为中国乃至亚洲市场的价格风向标。

　　很强的盈利能力及财务实力。2008年，公司实现营业收入2006.38亿元，毛利率为12.20% 同时，公司资本结构合理，债务压力轻，截至2008年12月底，公司总资本化比率为35.74%，EBITDA利息倍数为7.75倍。

　　雄厚的研发实力。公司在新技术、新产品、新工艺、新装备的开发研制方面具有雄厚实力，技术创新综合能力较强。2007年，公司R&D投入率达到1.05%，科研经济效益超过14亿元；2008年，公司R&D投入率进一步上升至1.15%，达历史最高水平，并获得首批国家创新型企业命名。

　　独特的区位优势。公司位于上海，地处中国经济最发达和最活跃的长江三角洲，辐射华东、华北和华南等重要经济区域，区位优势明显。同时，长江入海口的便利水运条件保证了公司运输成本的比较优势。