对于委外投资因监管收紧而可能引发的影响，业内人士认为，由于委外产品绝大多数均投资于债券、非标等广义固定收益市场，随着委外投资的持续收缩，债券市场将持续面临较大规模的抛售压力。同时，考虑到近几年来大量中小型商业银行纷纷通过发行同业存单等同业业务进行资产负债表扩张，且负债成本一直处于偏高水平，并导致大量委外投资被投向于高收益的信用债品种，未来较长一段时间内，信用债市场可能大概率遭遇退潮式抛压。 

　　业内人士介绍，金融机构在委外投资到期回收时，一般会采用两种回收方式：一是资产变现返还，二是资产原状返还。不过，后者占比相对较少。在2015年以来的委外投资大爆发中，商业银行通过短期限的同业业务，进行加杠杆、期限错配的监管套利十分盛行，当前仅同业存单的存量规模就高达约7.9万亿元。考虑到同业存单作为一种特殊的债券品种，需要到期还本付息，投资的委托方为避免兑付违约，势必要求委外投资产品进行变现返还，而这显然会加重以信用债为代表的固收类产品抛售压力。 

　　上海一位券商资管部门负责人表示，最近半个月左右已经明显感受到部分商业银行委外产品到期赎回的压力。近期同业存单供给减少，并没有在供求关系上间接增加高收益信用债的二级市场需求。考虑到最近几天债券市场走弱，未来委外和同业的监管不排除有进一步收紧的可能，其所管理的产品，仍在着力减持交易流动性还未大幅下降的信用债品种。 

　　对于委外投资规模收缩可能对信用债等高收益品种的潜在冲击，市场也并非一概悲观。于广南认为，现阶段对于委外投资监管的收紧，以及同业存单等同业业务出现的期限错配风险，尚不必过度悲观。对于委外投资的收缩进程，目前银监会给出两个相对宽容的自查和整改问责的时间窗口，相关政策目前也只是以通知的形式下发，这也在一定程度上体现出政策的“缓释”基调。在此背景下，如果未来信用债市场因政策冲击过大而出现类似2013年年中“钱荒”的行情，反而可能是较好的交易和配置时点。 

　　值得注意的是，对于本轮委外投资监管收紧和金融去杠杆可能溢出的其他利空影响，目前市场仍有越来越多的研究机构表达出谨慎观点。近期，海通证券、中金公司等机构指出，金融系统内部去杠杆和信用收缩的大幅推进，可能逐步引发货币总量和实体经济信用的收缩，其对资本市场整体的压制作用，仍需投资者保持密切关注。