2月3日，央行进行了200亿7天、100亿14天和200亿28天期逆回购，中标利率分别为2.35%、2.5%和2.65%，全线上调10个基点。此举也被市场认定为是货币政策转向的标志，多数分析认为，央行加息预期升温。

客观地讲，按照目前的经济运行状况，尚不足以出台加息政策，以提高逆回购中标利率进行变相加息，可能只是为了向市场传递货币政策转向的信号。而真正步入加息时代，还要看经济的运行情况。倒是容易受投资者心理影响的楼市和股市，可能会在变相加息时受到一定影响，其中，对楼市的影响可能会更大。

众所周知，自前年下半年起，楼市便进入到了新一轮的涨价周期。虽然按照“房子是用来住的”的要求，各地加大了楼市调控力度，房价快速上涨的势头已被遏制住。但是，房地产市场两极分化的格局并没有得到改变，一、二线城市继续积蓄涨价动能，三、四线城市则在去库存问题上仍然一筹莫展。也正因为如此，在变相加息以后，其对楼市的影响就会相对较大，特别是三、四线城市，风险会更大。那些主要依靠负债进行房地产开发的开发商，会面临更大的资金和成本压力。如果不迅速采取去库存措施化解风险，就有可能导致危机爆发。这也势必从另一个侧面提醒开发商，面对日益收紧的货币政策，唯有通过降价或新的营销策略，加快去库存步伐，才有可能避免造成更大的损失。

而收紧政策在给三、四线城市去库存带来机遇与挑战双重压力的同时，也会进一步加剧资金向一、二线城市集聚的现象，亦即随着融资成本的提升，开发商会更加注重到一、二线城市去寻找开发资源，从而加大一、二线城市土地的供应矛盾，使一、二线城市房价上涨的压力增大、动力增强。

相反，收紧政策对股市的影响，可能就要比楼市小得多了。因为，在实体企业普遍融资成本高企的大背景下，变相加息根本不会对实体企业的效益带来多少影响。即使会受到影响，也还是房地产板块会在变相加息中受到小幅冲击。且一旦进入加息通道，房地产板块的持续性影响会更大。所以，对于投资者来说，要十分慎重对待房地产板块的投资。

按理说，变相加息对金融板块应当是利好，应当能够对金融板块起到提振作用。但是，由于长期以来，金融企业通过各种不规范行为获得的实际收益早已不是加息能够相比的。像变相加息这样的方式，对金融企业来说不会有什么影响，不会对金融板块构成实质性利好。所以，变相加息对金融板块也不会有明显提振作用。即便形成利好，也会在交易中迅速被消化。所以，新政对股市是不构成影响的，纵然有影响，也可以忽略不计。

需要关注的是，由于此次变相加息有可能是货币政策转向的标志，稳健宽松的货币政策可能已经走到头，接下来可能推出的是稳健偏紧的货币政策，而偏紧的货币政策对楼市和股市的影响就有可能加大。笔者的观点是，对楼市负面影响扩大，对股市正面影响增强。原因是，资金成本的提高，对开发企业是负担增加、成本扩大、效益下降；而对股市来说，只要能够出现全面加息的现象，说明经济已经全面复苏，那么，对股市来说，只会是利好大于利空。