本周货币市场较为宽松，资金成本持续下行。汇丰晋信基金[微博]表示。短期来看，资金面的宽松或是银行对15号退准有所预期，才致中短期融出资金意愿升高。从资金供给结构上看，隔夜-14天资金利率下行较快，而跨春节的1个月资金则依然坚挺。这意味着，资金融出的充裕只是短暂的预期显现，春节的资金难关还将难过。另外，去年末资金的紧张和11月财政存款投放数据或隐射出去年12月底财政存款投放数量不大。政策面，央行近期暂停逆回购，短期内中性偏紧的态度不会改变，政策上松绑无望。所以，短暂的宽松终将过去，1月末的收紧还需防范。

　　宏观方面，对明年通胀和增长预期已无太多悬念，弱势行业也早已贴上标签，众多不确定性迫使机构选择观望等待。非标整治何时推出终究只是一个时间问题。对银行来说，非标的分流资金有较大概率会流向流动性较好实际收益率也较高的利率债品种，在现阶段配置利率债将会是一个不错的选择。当然，在利率易上难下，资金面不放松的背景下，利率大幅下行短期内不会发生。如结合市场状况和历史牛熊市周期变化规律，公司认为，本轮债市复苏会是以利率债和高评级信用债收益率先行下行为特征的结构性回暖。配置方面，金融债和短久期信用债是不错的选择。