惠誉近日确认了十家中等规模的中资商业银行的长期外币发行人违约评级（简称：IDR），评级展望均为稳定。同时，下调民生银行和浦发银行的生存力评级，从bb-级下调至b+级，并确认了其它银行的生存力评级。

　　2011年7月国际评级机构惠誉宣布为全球金融机构启用全新的生存力评级（VR） 评估银行自身的财务实力，逐步取代个体评级。生存力评级等级体系对银行自身的财务实力的度量更加细致，更清晰地反映了银行的长期外币发行人违约评级（IDR）因预期的政府或机构性股东支持而提高的程度。

　　惠誉分析认为，民生银行业务快速增长，战略波动性较大；对小微企业风险敞口较大；同业贷款规模，包括对小型银行和财务实力较弱的金融机构的风险敞口较大，导致交易对手风险较高，包括对弱化的流动性，以及一般的损失吸收能力。

　　而浦发银行较高且快速扩大的信用风险敞口，其中非贷款渠道信用敞口占比上升；流动性恶化；快速增长的理财产品发售规模；资本金水平较低且不断被侵蚀，限制了其损失吸收能力。

　　目前为止，没有一家中资获得a类生存力评级。在关键评级驱动因素生存力评级方面，中国的十家中等规模银行的生存力评级介于bb-级至b级的区间，反映了不同程度、较弱的个体财务实力（同时考虑到表外活动）、金融系统信用敞口规模和增长速度所蕴含的风险、数据可信度和公司治理方面的问题，以及尚不成熟的监管和法律体系。

　　惠誉称，中国的中等规模的银行生存力评级在近期内不大可能上调。但是，信贷增速如果更加可控/具有可持续性、表外业务减少（或此类业务透明度增强）、损失吸收能力改善，以及存款融资能力和流动性加强将支持其生存力评级上调。

　　在惠誉看来，如果（缺乏充足的外部或内部融资）过度的资产扩张导致资本金水平弱化，资产质量的恶化开始影响到偿付能力，或者融资和流动性紧张进一步加剧，可能会导致生存力评级被进一步下调。如果作为定期存款的准替代产品的理财产品发售无法维系，或金融同业市场出现危机，这些业务有较大风险敞口的或出现明显增长的银行机构的生存力评级也可能会被下调。

　　表外业务风险扩大

　　惠誉指出，中等规模银行大量的表外业务及与非银行金融机构交易的快速扩张也是一大风险。非贷款类融资规模目前占到金融系统中总融资余额的40%，而2008年为21%。同时，随着存款竞争的加剧，理财产品的发售规模继续扩大——2013年三季度理财产品余额达到15万亿元人民币。

　　理财产品正在将中资银行存款从以前的稳定、低成本转变成成本更高、流动性强和期限更短。此类产品较短的期限、资产与负债经常性的不匹配，以及对基础资产较低的信息披露水平给发行此类产品的银行带来较高的或有风险。中等规模银行通过此类渠道融资的比例大大高于国有银行。

　　鉴于国际金融危机以来的信贷激增规模，中期内惠誉会关注中国银行业的资产质量。2013年整个金融系统中的信贷融资余额将增至2008年的3倍，而GDP仅增长了85%-90%。不良贷款、关注类贷款和逾期贷款自2011年四季度以来持续上升。但惠誉认为，随着更大规模的信贷资产通过非正式证券化的渠道打包成理财产品、流向非银行金融机构、转换成私募债券和金融同业贷款，公布的资产质量指标低估了减值贷款的实际规模。

　　针对这些数据的可信度问题，惠誉在对资产质量进行分析时更关注损失吸收能力（包括资本金水平、贷款拨备覆盖率，以及盈利能力等因素），而不是贷款分类数据。

　　惠誉认为，大多数中等规模银行可以承受减值贷款率上升至个位数中值，超过此范围，银行需要得到不同程度的国家支持。但是，对减值资产的确认将是一个长期的过程。同时，贷款违约可能会继续在被侵蚀的流动性和现金缓冲规模上显现，因为从经营困难的贷款人回收的资金依然较少，同时更多的资金将用于对问题贷款延期偿还的容忍和支持上。■