评级结果：

　　主体长期信用等级：AA

　　评级展望：稳定

　　评级时间：2013 年8 月19 日

财务数据

　　评级观点

　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对天津市政投资有限公司（以下简称“天津市政”或“公司”）的评级反映了公司在股东支持以及水务板块行业地位、品牌知名度等方面具有的显著优势。同时，联合资信关注到，目前公司收入主要来源于水务板块，但水务板块经营主体天津创业环保(600874,股吧)集团股份有限公司（以下简称“创业环保”）经营和管理相对独立；此外，天津文化中心商业配套体项目前期投资金额大、回收期限长，近三年债务负担加重等因素给公司信用水平带来了一定不利影响。 “十二五”期间，污水处理设施建设将延续高速发展态势，污水处理行业发展前景良好，作为行业领先企业，公司水务业务有望获得较快增长；市政基础设施配套方面，随着未来天津文化中心商业配套体项目招商进程的推进，公司收入规模有望提升，收入结构有望改善。联合资信对公司的评级展望为稳定。

　　优势

　　1 ．国家政策大力推动水务行业发展，水务行业面临良好发展机遇。

　　2 ．公司污水处理能力位于行业前列，具有较强竞争优势。

　　3 ．股东天津城市基础设施建设投资集团有限公司对公司市政基础设施配套项目的资金支持力度较大。

　　4 ．公司开发的天津文化中心商业配套体项目地处天津市中心区，地理位置优越，是天津市重点工程；2012 年9 月开业运营，招商工作进展顺利，未来将产生持续稳定收入。同时，随着该项目的竣工，公司经营活动现金支出明显下降，筹资压力有所缓解。

　　关注

　　1 ．目前公司收入主要来源于创业环保，但创业环保经营、管理相对独立。

　　2 ．天津文化中心商业配套体项目前期投资金额大，回收期限长。

　　3 ．下属子公司创业环保的4 家核心污水处理厂尚未取得特许经营权，对公司水务板块未来收益模式带来较大不确定性。

　　4 ．近年来，公司债务规模有所扩大。

　　5. 公司应收款项规模较大。