穆迪投资者服务公司表示，虽然融创中国控股有限公司的合约销售优于预期，但该公司近期积极进行土地收购，此举具负面信用影响。 穆迪助理副总裁/分析师梁镇邦称："融创持续进行收购，最终会削弱其流动性状况和 ...
穆迪投资者服务公司表示，虽然融创中国控股有限公司的合约销售优于预期，但该公司近期积极进行土地收购，此举具负面信用影响。
穆迪助理副总裁/分析师梁镇邦称："融创持续进行收购，最终会削弱其流动性状况和提高债务杠杆水平，这会影响其Ba3公司家族评级和稳定展望。"
2013年9月4日，融创成功以人民币43亿元总成本收购北京一幅土地。该土地的总建筑面积约59,000平方米，平均土地成本约每平方米人民币73,100元。此价格是北京土地拍卖纪录里最高的地价之一。
本年迄今，融创合约已订立合约的土地收购总计人民币173亿元，占2013年前8个月人民币275亿元合约销售的63%；远多于2012年全年的人民币124亿元，亦多于新土地已承诺订约销售40%至45%的估计历史平均水平。
另一方面，穆迪注意到，融创在新土地迅速开发和销售方面拥有良好的纪录。这些新项目可能增加其财务风险，但不一定大幅增加其执行风险，因为有关项目大多位于该公司现有业务范围之内。
穆迪负责融创的主分析师梁镇邦补充说："融创积极收购新项目，可能使其利润率收缩的风险增加，并可能会削弱未来一、两年如要应付市场调整时的定价灵活性。"
融创最新北京项目的土地成本为每平方米人民币73,100元，远高于融创截至2012年底历史平均土地成本约每平方米人民币6,000元。
此外，附近地区的项目约为每平方米人民币70,000元至人民币80,000元，尽管产品组合和市场定位有所不同。
虽然其北京新项目的位置优于其他项目，但这次收购有较大的价格风险和投机成分，假如融创持续进行此类收购，对其评级将会造成压力。
穆迪估计，与2012年底其土地储备比较，融创今年收购土地的平均土地成本约高20%至25%左右。上述成本较其平均售价增加，意味着其利润率收缩的风险上升，以及未来一、两年其定价灵活性下降。
穆迪注意到，融创的毛利率已大幅下降，由2012年的31%减少至今年上半年的20%，主要原因是(1)确认了自绿城中国控股有限公司(B1正面)收购的低利润项目；以及(2)其收购项目的公平价值上升，这成为其交付项目时的部分销售成本。
除了强劲的销售能力外，融创强大的流动性(截至2013年6月底的现金水平为人民币145亿元)可支持其现行Ba3公司家族评级和稳定展望。
然而，如融创继续进行激进的土地收购行动，上述强劲的流动性状况可能会有变化。
