科法斯全球GDP成长预测

科法斯集团预估，相较于2012年，2013年全球经济增长率将维持稳定在2.6％。GDP的增长主要仰赖新兴国家，特别是亚洲。另一方面，由于受到意大利和西班牙的拖累，欧元区仍然是全球经济成长减缓的主因，我们预期欧元区将出现温和的衰退。美国的经济增长则可望达到1.8％，今年以来，私人投资和消费的复苏抵消政府财政整顿的影响（2013年 -0.5pp）。此外，英国的经济虽显疲弱，但有向上复兴的趋势。而由于日本央行决定采取非常积极的货币宽松政策，我们已调高对日本的经济预测（2013年+1.4％）。

新兴市场：经济活动反弹，但增长速度将受制于结构性弱点

新兴市场将持续强劲增长，我们曾一度预期今年成长会比去年高。然而，结果是大多数主要新兴市场今年的经济增长将低于金融危机前的水准。因此，我们下调部份国家2013年的预测：中国8.0％（相较于2012年的7.8％），印度5.5％（2012年4.0％），巴西2.8％（2012年0.9％）及俄罗斯3.0％（2012年3.4％） 。

其背后有两个主要的原因：第一，一些大型新兴市场因基础建设的不足限制了他们的成长潜力（如印度和巴西）。此外，在过去几年来，这些国家的经济增长都是由私营市场的高度信贷增长所带动，因此，目前部分国家私营市场的债务处于较高的水平：例如韩国和南非的家庭债务高涨，中国和巴西的企业负债比率持续上升。若基础设施薄弱和私营部门高债务两者结合，将会使通货膨胀升高，即使经济增长放缓，各国央行也不会贸然降息（如巴西和南非）。

而在区域经济方面，亚洲（日本除外）今年的经济将维持较高的增长。菲律宾（今年GDP预计在6.5％）和印尼（6.5％）受惠于十分活跃的国内需求以及对与发达国家贸易的低依赖度。马来西亚和泰国也从最近的扩张性财政政策中获益，2013年经济增长接近5％。但由于制造业在过去几个月中受到韩元升值（特别是兑日元）的影响，以及家庭负债占GDP的比例很高（2012年第三季占国内生产总值的89％），私人消费和建筑投资受限，我们下修了韩国的经济增长预测至2.5％。除了韩国之外，在未偿信贷总额占国内生产总值的比例和信贷增长两者过高的情况下，我们需要注意泰国、马来西亚、中国、新加坡及台湾的信贷泡沫风险。

全球经济成长预测– 2013年6月