和讯特约

　　公司债券信用等级：AA+

　　主体信用等级：AA-

　　评级展望：稳定

　　发债主体：辽源市国有资产经营有限责任公司

　　发债规模：10亿元

　　债券期限：7年（附本金提前偿还条款）

　　担保方式：土地使用权抵押

　　主要财务数据和指标 （人民币亿元）

　　评级观点

　　辽源市国有资产经营有限责任公司（以下简称“辽源国资”或“公司”）主要从事辽源市城市基础设施投资建设和国有资产经营管理。评级结果反映了地区经济和财政收入快速增长、公司在地区经济社会发展中具有重要地位、地方政府给予公司大力支持等优势，同时也反映了辽源市经济总量较小、税收收入在一般预算收入占比较低、公司自来水与采暖等业务盈利性较低、土地使用权出让收益具有一定程度的不确定性等不利因素。公司以其合法拥有的国有土地使用权为本期债券提供的抵押担保具有较强增信作用。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险较小。

　　预计未来1～2年，辽源市财政实力将不断增强，公司的业务经营保持稳定增长，大公国际对辽源国资的评级展望为稳定。

　　主要优势/机遇

　　•辽源市经济快速发展，通过培育六大接续产业，快速发展现代服务业，有利于地区经济可持续发展；

　　•近几年来辽源市财政收入增长较快，财政实力不断增强；

　　•公司是辽源市唯一的城市基础设施投资建设主体，地方政府给予公司大力支持；

　　•公司以其合法拥有的国有土地使用权为本期债券提供抵押担保，具有较强的增信作用。

　　主要风险/挑战

　　•辽源市经济总量较小，煤炭资源濒临枯竭对地方经济发展存在一定的不利影响；

　　•辽源市税收收入在一般预算收入中占比较低，对财政收入的稳定性产生不利影响；

　　•公司自来水、采暖等业务盈利性较低，土地使用权出让收益具有一定程度的不确定性。

　　大公国际资信评估有限公司

　　二〇一一年三月二十五日