评级结果：

　　主体长期信用等级：AA¯

　　评级展望：稳定

　　本期短期融资券信用等级：A-1

　　发行额度：4 亿元

　　期 限：365 天

　　评级时间：2011 年11 月25 日

　　评级观点

　　经联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）评定，安徽国贸集团控股有限公司（以下简称“公司”）拟发行的2012 年度第一期短期融资券的信用等级为A-1。基于对公司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险小，安全性高。

　　优势

　　1．公司进出口贸易业务突出，贸易商品结构不断优化，且拥有稳定的贸易渠道和“黄山松”、“铃兰”、“HOLIDAY”等多个国内外知名品牌。

　　2．公司现金类资产充裕，对本期短期融资券的保障能力强。

　　3．公司经营活动现金流入量规模大，对本期短期融资券覆盖程度高。

　　关注

　　1．中国外贸环境日趋复杂，外部需求下降、贸易摩擦加剧、人民币升值步伐加快、国家出口退税政策变动和出口竞争日趋激烈等因素直接影响公司出口贸易业务经营。

　　2．公司负债水平高且债务规模逐年增长，短期债务占比较大，债务结构有待改善。

　　3．公司经营性现金流净额波动较大。

　　4．由于公司对外投资规模逐年增长，对外部融资需求程度较高。