评级结果：

    本期集合票据信用等级：AAA

    本期集合票据发行额度：2.8亿元

    本期集合票据期限：2年

    评级时间：2011年12月2日

    评估观点

    近年来，中国国民经济整体保持了快速发展势头，良好的外部环境也推动了中小民营经济的发展。石家庄市区位优势显著，经济环境、金融生态环境较好，为区域内企业发展提供良好的外部条件。

    本期集合票据参与发行主体为石家庄市中小企业，3家发行人主体长期信用等级均在投资级以上，且所涉及行业相关度较低。同时联合资信关注到，2011年以来，受国内外经济形势动荡影响，中小企业面临的经营风险加大；本期集合票据参与企业家数较少，风险的分散作用有限。

    中债信用增进投资股份有限公司(以下简称“中债增进公司”)为本期集合票据提供无条件不可撤销的连带责任保证担保，中债增进公司担保实力很强，有效提升了本期债券的信用水平。综合看，本期集合票据不能按期还本付息的风险极低。

    优势

    1.石家庄市区位优势显著，经济环境、金融生态环境较好，为区域内企业发展提供良好的条件。

    2.本期集合票据发行人所涉及行业相关度较低。

    3.作为本期集合票据的信用增信机构，中债增进公司担保实力很强，可有效提升本期集合票据本息偿还的安全性。

    关注

    1.本期集合票据的发行人为中小企业，经营状况易受国家宏观经济政策和产业政策调整的影响。尤其2011年以来，国内外经济形势动荡导致中小企业面临的经营风险逐步加大。

    2.本期集合票据第一家发行人发行额度大，占比高，其未来经营状况对本期集合票据担保前整体偿债能力的影响较大。