评级结果：

 
　　主体长期信用等级：AA-

 
　　评级展望：稳定

 
　　本期短期融资券信用等级：A-1

 
　　发行额度：5亿元

 
　　期 限：366 天

 
　　评级时间：2011年 2月 18 日

 
　　财务数据

 
　　项 目 2007 年 2008 年 2009 年 10 年 9 月

 
　　现金类资产(亿元) 0.87 3.45 4.29 1.92

 　　资产总额(亿元) 14.14 21.68 28.12 29.04

 
　　所有者权益 (亿元) 8.98 10.86 13.39 13.58

 
　　短期债务(亿元) 0.41 4.29 7.61 8.08

 
　　全部债务(亿元) 2.98 6.98 11.11 11.58

 
　　营业收入(亿元) 6.51 8.13 7.81 4.49

 
　　利润总额(亿元) 0.93 2.07 1.88 -0.10

 
　　EBITDA(亿元) 2.40 3.79 3.62 --

 
　　经营性净现金流(亿元) 1.18 5.57 3.19 0.61

 
　　净资产收益率(%) 10.25 14.10 10.46 --

 
　　资产负债率(%) 34.82 48.87 51.56 52.61

 
　　速动比率(%) 166.49 73.73 74.54 61.25

 
　　EBITDA利息倍数(倍) 8.30 8.90 8.45 --

 
　　经营现金流动负债比(%) 50.26 70.49 28.98 --

 
　　现金偿债倍数(倍) 0.15 0.57 0.72 --

 
　　注：公司 2010 年9 月份数据未经审计；

 
　　评级观点

 
　　经联合资信评估有限公司评定，烟台打捞局（以下简称“公司”）拟发行的 2011 年度第一期短期融资券的信用等级为 A-1。基于对公

 
　　司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险较低。

 
　　优势

 
　　1． 公司是中国交通运输部直属企业，股东支持力度大，且业务具有一定公益性和垄断性。

 
　　2． 公司现金类资产较为充裕，对本期短期融资券形成一定保护。

 
　　3． 公司经营获现能力良好，经营性现金流入量对本期短期融资券具备保障能力。

 
　　关注

 
　　1． 公司短期债务占比较大，具有一定短期偿付压力。

 
　　2． 公司计划对外投资规模较大，对外部融资需求有所增加。

 
　　3． 公司资产以固定资产为主，资产流动性一般。