评级结果：

 
　　主体长期信用等级：AA-

 
　　评级展望：稳定

 
　　本期短期融资券信用等级：A-1

 
　　发行额度：2.50 亿元

 
　　期 限：366 天

 
　　评级时间：2010 年12月6 日

 
　　财务数据

 
　　项 目 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年

 
　　9 月

  　　现金类资产(亿元) 4.14 5.99 6.23 5.24

 
　　资产总额(亿元) 27.76 36.26 37.30 31.49

 
　　所有者权益(含少数股东权益，亿元)

 
　　10.16 12.79 15.32 13.32

 
　　短期债务(亿元) 6.39 10.11 6.33 15.40

 
　　全部债务(亿元) 6.45 10.11 6.33 15.40

 
　　营业收入(亿元) 71.27 96.38 109.78 71.30

 
　　利润总额(亿元) 2.41 3.53 3.96 1.30

 
　　EBITDA(亿元) 3.24 4.97 5.23 --

 
　　经营性净现金流 (亿元) 0.22 0.86 4.99 -2.40

 
　　净资产收益率(%) 17.21 23.41 21.53 --

 
　　资产负债率(%) 63.40 64.73 58.92 57.71

 
　　全部债务资本化比率(%) 38.83 44.15 29.23 53.62

 
　　营业利润率(%) 8.14 8.90 8.69 5.11

 
　　速动比率(%) 95.58 89.27 97.25 115.18

 
　　经营现金流动负债比 (%) 1.28 3.70 23.02 --

 
　　现金偿债倍数（倍） 1.66 2.40 2.49 2.10

 
　　注：公司自 2009年起执行新会计准则，2010年 9月财务数据 未经审计

 
　　评级观点

 
　　经联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）评定，南通四建集团有限公司（以下简称“公司”）拟发行的2011年度第一期短期融资券的信用等级为A-1。基于对公司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合评估， 联合资信认为， 公司本期短期融资券到期不能偿还的风险较低，安全性较高。

 
　　优势

 
　　1．公司资产经营效率较高，资产流动性强。

 
　　2．公司现金类资产充足、经营活动现金流入规模大，对本期短期融资券覆盖程度较高。

 
    关注

 
　　1． 公司核心建筑施工业务经营资金占用较多，对筹资依赖程度高。

 
　　2． 公司经营性净现金流稳定性较差。

 
　　3． 随着公司经营业务的调整，公司债务负担有所加重。