中信证券(600030.SH)最新信用产品周报认为，加息对信用债产品冲击有限，投资者可在加息冲击兑现后，分阶段进行高息信用债配置投资，年底前后仍是较好配置时机。

    目前1年期AAA短期融资券与1年定存利差则达155个基点，达到2006年以来的历史最高水平。即使考虑上周末的加息，利差也达130个基点，与07年末的高点持平。仍然隐含较高的升息预期，中信证券认为此次加息对短期融资券冲击有限，资金面紧张状况在年末时点过后可能将逐渐缓解，建议投资者加大短融配置。

    中信证券认为新开闸的超短期融资券（SCP）对短期融资券（CP）分流影响有限。因为超短融相较短融的优势在于发行相对便利，信息披露简洁，而考察短融发行的期限分布，大多数企业更偏好于选择发行期限较长的1年期品种。

    报告认为从收益率看，作为超短期品种其定价更多参考市场的资金面、回购利率及同期限央票等因素，相对自成体系，因此超短融的推出很难对收益率曲线的中长端产生明显冲击，而1年内的收益率曲线可能会因为因此呈超短端上行的平坦化趋势。

    中信证券认为，后续随着公司债的持续供给和发行加速，出现AA评级6%以上发行利率的公司债会越来越多，建议投资者加大力度在一级市场配置该类债券。从目前交易所信用债整体利率水平和信用利差来看，与银行间市场相比并未有明显的优势，此次加息可能会继续抬升市场整体估值中枢，收益率还会小幅上升。

    对于中票市场，中信证券认为受上周末加息和年末资金面趋紧等因素影响，收益率可能有一定程度上升，幅度应该在10-20个基点左右，但是考虑加息未明显出乎市场预期，且市场收益率已经隐含一定的升息预期，收益率很难重现10月加息后的大幅上升。如果没有进一步的宏观经济和通胀数据强化市场加息预期，短期内突破11月末收益率高点的可能性不高，尤其是在跨入新年资金面逐渐缓解，且各类投资者配置需求进一步涌现后，利率风险将逐渐缓解。