和讯特约

　　评级结果：AA

　　评级展望：稳定

　　评级时间：2010年12月7日

财务数据

　　评级观点

　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对佛山市公用事业控股有限公司（以下简称“公司”）的评级结果综合反映了公司作为佛山市最大的公用事业经营实体，在区域经济环境、政府支持、区域市场垄断地位等方面的显著优势；同时，联合资信也关注到公司盈利能力弱、债务负担重、未来投资支出大等因素对公司信用水平带来的不利影响。公司未来计划投资规模较大，存在一定的融资压力；但考虑到佛山市经济发展良好，公司在佛山市公用事业经营领域的垄断优势，以及持续的政府支持，有助于支撑其良好的信用基本面。联合资信对公司的评级展望为稳定。

　　优势1．佛山市经济高速增长、财政实力较强，为公司提供了良好的外部发展环境；公司作为佛山市公用事业资产的经营主体，获得政府支持的力度较大。2．公司水务、城市燃气在区域市场上拥有显著的规模优势和垄断地位，所经营的优质国有资产均具有长期稳定的投资回报。3．公司水务（原水及自来水生产供应、管网运营、污水处理）和城市燃气业务（燃气管道输配、销售及汽车燃气）均具备完整的产业链，具有一定协同效应，有利于降低运营成本，提升经营稳定性。4．2009年以来，伴随着电力板块经营状况好转，公司盈利能力明显改善。

　　关注1．公司收入规模偏小，电力、水务、天然气等公用产品定价机制均未市场化，主业盈利能力偏弱。2．公司组建时间短，对下属企业管理机制尚待完善。3．公司其他应收款数额较大，部分存在回收风险。4．公司负债水平较高，且未来一年计划投资支出规模较大，债务负担趋于加重。