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　　信用等级：AA-

　　评级主体：大连獐子岛渔业集团股份有限公司

　　评级展望：稳定

主要财务数据和指标

　　注：2010年6月财务数据未经审计

　　评级观点

　　大连獐子岛渔业集团股份有限公司(以下简称“獐子岛”或“公司”)主要从事虾夷扇贝、海参、鲍鱼等海珍品育苗、养殖、加工、销售等业务。评级结果反映了公司产品市场需求较大、海域资源丰富、养殖规模较大、市场占有率较高等优势，同时也反映了公司易受海域环境和水产养殖病害影响以及面临一定的汇率风险等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。

　　预计未来1～2年，公司主营业务总体将保持增长趋势，大公国际对獐子岛的评级展望为稳定。

　　主要优势/机遇

　　·我国是世界第一的海产品生产、消费和贸易大国，随着我国人民生活水平提高、消费结构升级，海产品消费将保持稳定增长趋势，为海产品企业发展提供了良好的发展前景;

　　• 国家原则通过辽宁沿海经济带发展规划，明确提出要继续推进渔业资源增殖放流和海洋牧场建设，扶持壮大远洋渔业，较好的政策环境将有利于公司的持续经营发展;

　　• 公司是国内最大的海珍品底播增养殖企业，海域资源较为丰富，海域养殖面积国内行业第一，在我国海珍品养殖海域资源有限的情况下，公司市场规模优势显著;

　　• 獐子岛品牌优势较为突出，水产品质量较好，公司建立了多层级销售模式，销售网络布局较为完善，市场占有率较高;

　　• 公司坚持走产学研一体化道路，主要产品的育苗、养殖和加工技术达到国内领先水平;

　　• 公司盈利能力较好，主营业务收入及毛利润保持较高增长态势，虽然毛利率水平有所波动，但整体仍位于较高水平。

　　主要风险/挑战

　　·公司采取底播技术、投保养殖险等风险防控措施，提高了抗风险能力，但作为水产品养殖和食品企业，仍面临一定的海域环境灾害、水产品养殖病害、食品安全事故等风险;

　　• 公司设立海外子公司，美元结算比重提高，虽然公司也采取了相关措施规避或减少汇率波动风险，但随着公司出口业务规模的增长，仍面临一定的汇率风险;

　　• 受公司前期投入规模较大及海珍品养殖规律影响，公司经营性净现金流整体规模不高，对债务保障能力一般。