和讯特约

　　评级结果：AA-

　　评级展望：稳定

　　评级时间：2010 年6月17日

财务数据

　　评级观点

    联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信” ）对云南建工集团有限公司（以下简称“云南建工”或“公司” ）的评级反映了公司作为云南省国有独资建筑企业， 在区域经营环境、专业资质及项目储备等方面具备显著优势。联合资信也关注到，建筑施工行业竞争激烈、原材料价格波动以及公司债务负担重、在建BT项目垫资等因素可能对其盈利能力及经营现金流状况产生的不利影响。 近三年公司收入及利润规模稳步增长， 对外工程承包实力显著增强， 凭借其在云南省建筑行业龙头地位及充足的项目储备， 公司未来有望维持适宜的经营及财务状况。 联合资信对公司评级展望为稳定。

　　优势

    1．公司作为云南省国有独资建筑企业，专业资质齐全，区域内竞争优势显著。 2．公司对外承包工程、水利水电等板块实力增强，有助于保障公司盈利稳定性。 3．公司新签合同额快速提高，施工项目储备充足，为业务持续发展提供保证。 4．公司资产规模及营业收入快速增长。

　　关注

    1．建筑市场供需矛盾突出，竞争激烈，同时原材料价格波动、工程拖欠、垫资现象明显。 2．随着公司在建工程增多，人力和设备资源的分散将增加项目的管理难度， 特别是国际工程可能面临汇率及政治风险。 3．公司建筑施工业务盈利能力偏弱，高附加值领域竞争力有待于进一步提高。 4．公司应收账款占比大，对实际资产质量有一定影响。