信用等级：A-1
 
　　发债主体：四川省水电投资经营集团有限公司
 
　　注册总额：12亿元
 
　　本期发债额度：6亿元
 
　　本期债券期限：365天
 
　　主要财务数据和指标 （人民币亿元）

　　评级观点

　　四川省水电投资经营集团有限公司（以下简称“四川水电”或“公司”）主要负责四川地方电网的投资、经营和管理及相关发电业务等。评级结果反映了四川省经济实现较快增长、国家对发展农村水电采取鼓励政策、公司在供电区域上具有明显的专营优势、销售电量保持快速增长、电网运行的稳定性和输配电效率不断提高、营业收入持续增长等有利因素，同时也反映了地方电力企业产权改革进程仍存在一定的不确定性、公司可控水电机组容量小，库容调节能力较差等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供很强的保障。
 
　　有利因素
 
　　四川省近年来经济实现较快增长，水力资源丰富，国家发展农村水电的相关鼓励政策为省内中小型水电企业和农网企业提供良好的外部环境；
 
　　公司负责全省广大农村地区的输、配电业务，在供电区域上具有明显的专营优势，得到政府在资金、税收等方面的有力支持；
 
　　公司网内用电负荷以居民生活用电、非普工业和大宗工业为主，用电结构稳定，销售电量保持快速增长；
 
　　公司加快推进地方电网完善和无电地区电力建设工作，电网运行的稳定性和输配电效率不断提高；
 
　　地区用电需求的增长和电网覆盖范围的扩大使公司营业收入持续增长。
 
　　不利因素

　　地方电力企业产权改革涉及多方利益主体，确权进程缓慢，未来改革进程仍存在一定的不确定性；
 
　　公司可控水电机组容量小，库容调节能力较差，外购电量在供电量中所占比重较高，枯水期外购电量的提高将使公司购电成本增加。