美国政府可任意印美钞来偿还任何债务，并无疑会继续这么干。美国财政部的债券因而没有信用风险，但却并非没有利率风险　　

　　令人遗憾——一种可能产生可怕后果的自满情绪正在孕育。尽管过去18个月中，美国公共债务由5.5万亿美元急速上涨到8.6万亿美元，但通胀与长期利率一直保持相当低的水平，这是激进财政政策的典型特征。

　　美国政府可任意印美钞来偿还任何债务，并无疑会继续这么干。美国财政部的债券因而没有信用风险，但却并非没有利率风险（如果财政部净债券发行量一夜间翻倍，新发行的国债仍无信用风险，但财政部将不得不支付高得多的利率来销售其新发行的债券）。我承认，长期利率处于较低水平的局面将持续数月之久，甚至会延续到明年。不过，长期利率也同样可能很容易地、出人意料地突然上升。比如，1979年10月初至1980年2月底之间，10年期国债的收益几乎涨了4个百分点。

　　在我的印象中，上世纪50年代，美国联邦预算赤字就像家庭的入不敷出一样，在政治上是难以接受的。遗憾的是，这种观点在数十年后的今天已经过时了，如今借助贷款来实现看似不花一分钱的增支或减税是很常见的事，不这样做的政治家才很罕见。

　　目前联邦债务爆炸式的增长是由无力遏制新的支出动议造成的。过去一年半的时间里，在新建项目上投入了数十亿美元后，国会很难拒绝在重要支持者认为紧急的项目上再投入10亿、20亿美元。联邦政府目前背负着对未来30年的种种无法兑现的承诺。美元不是主要货币中表现最差的，但这丝毫没有让人感到安心。美国及大部分发达国家需要颠覆其财政政策，渐进的改变是不够的。过去10年中，美国一直无法削减任何重要的联邦支出项目。我们的议员不知道财政“刹车装置”的损害程度。如果我们限制国债的发行规模，私人资本市场面临的压力就会减轻。

　　幸运的是，正是由于尚未解决的危机程度严重，与希腊的情况越来越相似，才为严肃应对问题奠定了基础。我们无法不费吹灰之力就摆脱这些财政压力，政策重点必须明显向采取限制措施上倾斜。

　　我们必须避免不断借外债；不能永远依靠外国人来为我们的经常项目赤字埋单。