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　　信用等级：AA-

　　评级主体：安徽丰原生物化学股份有限公司

　　评级展望：稳定

　　主要财务数据和指标 (人民币亿元)

　　注：公司2007年及以后财务报表按照新会计准则编制，2010年一季度财务数据未经审计。

　　评级观点

　　安徽丰原生物化学股份有限公司（以下简称“丰原生化(000930,股吧)”或“公司”）主要从事柠檬酸及其盐类、燃料乙醇、赖氨酸、环氧乙烷、L-乳酸等生物化工产品的生产和销售。评级结果反映了国家对燃料乙醇定点生产企业进行财政补贴、公司柠檬酸类产品具有较强竞争优势(310368,基金吧)、公司获得控股股东中粮集团有限公司（以下简称“中粮集团”）支持、盈利能力和利润水平提升等优势；同时也反映了玉米(资讯,行情)价格高位运行、柠檬酸遭受国外反倾销等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。

　　预计未来1～2年，随着公司技改工程陆续发挥效益，公司的主营业务将保持稳定发展，大公国际对丰原生化的评级展望为稳定。

　　主要优势/机遇

　　•公司是国家批准的定点燃料乙醇生产企业之一,国家对燃料乙醇实行弹性补贴，有利于公司燃料乙醇业务的发展和利润水平的稳定；

　　•控股股东中粮集团在管理、技术、资金等方面的大力支持，增强了公司的综合实力；

　　•公司柠檬酸类产品在生产规模、技术水平方面具有较强的竞争优势；

　　•随着公司技改项目和工艺优化的推进，公司粮耗、能耗和生产成本降低，利润水平和盈利能力有较大幅度提升。

　　主要风险/挑战

　　•欧美反倾销反补贴、外需放缓等因素对我国柠檬酸出口产生较大冲击，公司柠檬酸出口也受到较大不利影响；

　　•玉米价格的高位运行增加了公司成本支出压力；

　　•公司有息债务占负债比重较高，流动资产对流动负债的保障程度较弱。