事件：

    据美国商务部近日公布的数据显示，美国5月新屋开工数环比下降10%至季调后的年化总数59.3万套，营建许可数较4月下降5.9%至季调后年化总数的57.4万套。

    据美国全国住房建筑商协会（National Association of Home Builders,简称NAHB）近日公布的数据显示，美国6月NAHB房价指数录得17.0。

主要观点：

购房退税政策退出对楼市的影响将逐步显现

    美国房地产业在2008年底2009年初跌至谷底后开始有所起色，这主要是得益于美国国会通过的《首次购房者抵税法案》。随着购房退税政策于今年4月到期终止，美国楼市重回颓势。数据显示，6月美国房地产价格指数较5月出现较大的回落。而新屋销售均价更是早在3月就开始回调。这反映了购房退税政策的退出使得人们对楼市的预期开始转向负面，我们认为这个影响未来将逐步显现。

    数据显示，预示着房地产未来趋势的新屋开工数和营建许可数自4月起回落。虽然代表楼市成交量状况的成屋签约销售指数于4月录得110.90的较高水平，但这主要是因为人们在退税政策结束前的“突击”购买行为，不具备可持续性。

楼市不振或将拖累就业改善和消费增加

    伴随着楼市重回颓势，我们认为美国不断得到改善的个人消费支出或将受到影响。数据显示，美国个人消费支出的增速与房价的增速存在一定的相关性。可能的原因是房价高企给人们带来的财富效应会促使人们增加消费开支。在危机发生前，楼市泡沫带来美国个人消费支出的快速增加。随着房价重新回到下降通道，房贷欠款甚至停止赎回的现象将不断增加。由此产生的财富效应的消失将使美国居民的消费意愿有所下降。另外，房地产业的复苏缓慢还将拖累美国就业情形的改善进程。据我们测算，新屋开工和营建许可数据要领先建筑业就业人数半年左右。则未来建筑开支的减少将使得相关就业进一步下降，从而加剧美国失业率居高不下的变数。