评级结果：

　　主体长期信用等级：AA-

　　评级展望：稳定

　　本期债券信用等级：AA+

　　本期债券发行额度：10 亿元

　　本期债券期限：5+2 年

　　评级时间：2010 年5 月13 日

　　评级观点

　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对焦作煤业（集团）有限责任公司（以下简称“公司”）的评级，反映了公司作为河南省主要煤炭生产企业之一，在行业前景、政策支持、资源储备、经营规模、煤炭品质等方面的明显优势。同时，联合资信也注意到煤炭价格波动、公司未来投资规模较大、对外融资需求上升等因素给公司信用水平带来一定的不利影响。

　　公司未来投资规模较大，对外融资需求增加。但公司收购及新建矿井、水泥、多晶硅等项目的陆续投产，有望扩大公司煤炭生产规模、延伸下游产业链，增强公司盈利能力，进而支撑公司信用基本面。联合资信对公司的评级展望为稳定。

　　永城煤电控股集团有限公司（以下简称“永煤集团”）对本期债券提供了无条件不可撤销连带责任保证担保。经联合资信评估有限公司评定，永煤集团主体长期信用等级为AA+，担保实力强，有助于提升本期债券本息的偿还的安全性。综合分析，本期债券到期不能偿付的风险低。

　　优势

　　1． 公司煤炭资源储备丰富，煤炭品种以无烟煤为主，煤质优良。

　　2． 公司是河南省主要煤炭生产企业，也是河南省管15 家重点企业之一，政策支持力度大。

　　3． 公司收入及资产规模扩张较快，未来新增矿井的投产将进一步扩大公司业务规模。

　　4． 公司有息债务负担较轻，财务弹性好。

　　5． 本期债券由永煤集团提供担保，永煤集团担保实力强，有助于提升本期债券本息的安全性。

　　关注

　　1． 公司矿区地质条件复杂，下属矿井水和瓦斯灾害较多，安全生产压力大。

　　2． 公司多晶硅项目一期 1000 吨/年于2009 年投产，二期建设规模为为2000 吨/年，但2009 年以来多晶硅价格大幅下挫，公司该项目盈利前景不确定性加大。

　　3． 公司未来计划投资规模较大，对外融资需求上升。