评级结果：AA+

　　评级展望：正面

　　评级时间：2009 年11 月5 日

　　评级观点

　　联合资信评估有限公司（简称“联合资信”）对淮南矿业（集团）有限责任公司（以下简称“公司”）的评级反映了其作为全国13个亿吨级煤炭基地和6个大型煤电基地之一，较大的煤炭储量和生产规模、邻近华东煤炭主要消费区的区位优势、以及煤电一体化联营和物流产业建设等方面的突出优势。同时联合资信也关注到公司盈利能力尚有待提高，债务负担较重等方面给公司整体信用水平带来的不利影响。

　　随着公司现有矿井高定位技术改造不断完成和在建矿井建成投产，公司煤炭生产规模有望继续扩大；同期公司借助电力行业低谷期，加快了参控股电厂的煤电一体化建设步伐，预计随下游电力需求恢复，公司电力业务运营将逐渐转好，而芜湖港(600575,股吧)（600575.SH）以定向增发方式收购公司的优质资产，使公司成为芜湖港(600575,股吧)第一大股东，也有助于进一步完善公司物流业务产业链，拓宽公司煤炭运输途径。联合资信对公司的评级展望为正面。

　　优势

　　1．公司煤炭储量丰富，煤质优良。

　　2．公司地处华东腹地，紧邻长三角，交通便利，无运输瓶颈限制，区位优势明显。

　　3．公司生产技术先进，注重科技创新，瓦斯治理等多项生产技术在国内处于领先地位。

　　4．公司拥有优质的客户资源，与多家大型钢铁、电力企业建立了长期战略合作关系。

　　5．公司煤炭销售以电煤为主，合同煤占比大，受煤炭价格波动影响相对较小。

　　6．公司煤电一体化建设已初具规模，能够消化部分煤炭产能，并增强公司整体抗风险能力。

　　7．芜湖港（600575.SH）通过定向增发购买公司优质资产，公司成为芜湖港第一大股东，有主体长期信用评级报告淮南矿业（集团）有限责任公司 2利于公司物流运输业务的良好发展。

　　关注

　　1．中国国内煤炭下游电力、钢铁等行业需求放缓，煤炭价格呈逐步回落趋势。

　　2．公司矿区瓦斯储量丰富，瓦斯既是一种可利用的资源，同时也给煤矿安全生产提出了更高的要求。

　　3．由于资源特殊性和历史欠账较重，公司在生产、安全、环境修复等方面阶段性支出较大，整体盈利能力一般。

　　4．受制于煤炭成本的上升和发电量不足，公司电力业务短期面临一定经营及盈利压力。

　　5．公司资产负债率较高，债务负担较重。

（和讯财经原创）