信用等级: A-1

　　发债主体：浙江恒逸集团有限公司

　　注册总额：10亿元

　　本期发债额度：5亿元

　　本期债券期限：270天

　　评级观点

　　浙江恒逸集团有限公司（以下简称“恒逸集团”或“公司”） 主营业务为PTA、聚酯纺丝、涤纶加弹丝等产品的生产和销售。评级结果反映了2009年以来PTA及聚酯行业回暖明显、公司PTA业务面临良好的发展机遇、公司规模优势明显、拥有较完整的石化化纤产业链使公司整体抗风险能力较强、国家产业政策有助于提升行业盈利能力等以及公司经营性净现金流较为稳定等有利因素，同时也反映了我国化纤行业竞争压力较大以及公司资产负债率仍然较高债务结构不尽合理等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供很强保障。

 　　有利因素

　　•2009年以来PTA及聚酯产品价格大幅回升，行业回暖明显，PTA产品的国内供应缺口以及与进口产品相比的成本优势使公司PTA业务面临良好的发展机遇；

　　•公司PTA、聚酯纺丝、加弹丝产能均位居国内前列，规模优势明显；

　　•公司较为完整的石化化纤产业链增强了公司整体抗风险能力，有助于降低成本；

　　•国家产业政策将有利于提高化纤产业盈利水平，抑制无序竞争，公司作为优势企业将从中获益；

　　•公司技术实力较强，通过科技创新降低了生产成本，提高了综合竞争实力；

　　•公司现金回笼率较高，2008年以来经营性净现金流增长较快。

　　不利因素

　　•2008年以来我国纺织服装行业出口增速大幅下滑，给我国的化纤行业带来较大的竞争压力；

　　•公司聚酯纺丝和加弹丝业务盈利能力较弱；

　　•公司资产负债率较高，债务结构不尽合理。