和讯特约

　　信用等级： A-1

　　发债主体：山西太钢不锈(000825,股吧)钢股份有限公司

　　注册总额：40亿元（分两期发行）

　　本期发债额度：20亿元

　　本期债券期限：274天

　　评级观点

　　山西太钢不锈(000825,股吧)钢股份有限公司（以下简称“太钢不锈”或“公司”）主营普碳钢和不锈钢的生产与销售，主要产品包括不锈钢冷热轧卷板、不锈钢热轧中板、普通热轧中卷板、冷轧硅钢等。评级结果反映了公司原材料保障程度较高、生产规模大、产品市场占有率高、技术水平国内领先等有利因素；同时也反映了不锈钢行业竞争更加激烈以及原材料价格的不确定性对公司成本控制形成较大的压力等不利因素。综合分析，公司能够为本期融资券的偿还提供很强的保障。

　　有利因素

　　•在城镇固定资产投资加速、用钢行业回暖等因素共同作用下，近期钢铁行业景气度有所回升；

　　•依托太钢集团丰富的焦煤和铁矿石储量，公司主要原燃料保障程度较高；

　　•作为世界最大的单体不锈钢生产企业，公司生产规模优势显著、产品国内市场占有率较高；

　　•公司产品结构具有较大的灵活性，有较强规避市场风险地能力；

　　•公司技术实力雄厚、工艺装备先进、产品质量高、产品竞争能力强；

　　•公司近期调整采购策略，减少存货价值变动对生产成本的影响。

　　不利因素

　　•钢铁行业尤其是不锈钢行业产能过剩，加之国外市场需求萎缩，使国内市场竞争更加激烈；

　　•未来原燃料价格的不确定性仍将对公司采购及成本控制产生较大的压力。