货币信贷增长仍然保持较快增长速度。2010 年1 月末,广义货币供应量(M2)余额同比增长25.98%,增幅较上月下降1.7%,显示出政策调控的明显效果;人民币贷款增加1.39 万亿元,比去年同期降低2243 亿,人民币存款增加1.510 万亿元,同比少增42 亿元,但贷存款增幅之差已经从09年8 月的7%的峰值缩减至2%,显示出近期对于贷款发放调控政策的有效性。

　　预计 1 月份存贷款增速的趋势将延续,考虑到调控政策在一季度不会放松,2 月份新增贷款约在9000 亿元左右。

　　贷款中长期化的趋势在稳定中延续,与去年同期相比,短期贷款增长替代票据融资的减少。2010 年第一个月,中长期贷款占新增贷款的比例从09 年12 月的117%骤减到78%,短期贷款占新增贷款比例从09 年12 月的6.5%猛增至31.6%,而票据融资新增延续09 年末以来的负增长。

　　银行新增信贷动力仍大,上半年月均9 千亿,下半年4 千亿。2009 年全年信贷余额39.97 万亿、2010 年增速19%计算,我们预计2010 年新增贷款规模将达到7.56 万亿。其中,预计上年增5.3 万亿,月均9 千亿;下半年增2.3 万亿,月均4 千亿。

　　中长期贷款仍是主角,票据融资仍会波动。10 年预计中长期贷款占6 成,短期贷款占3 成。票据占比会保持下降趋势,但仍存在波动的可能。