评级观点

　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对重庆化医控股（集团）公司（以下简称“公司”）的评级反映了其作为从事化工、医药制造和医药商贸三大产业的大型企业集团，在行业前景、主要产品市场占有率、区位环境及政府支持等方面具备的优势。同时，联合信也关注到化工行业景气度下滑，公司在建项目多、投资规模大、债务指标趋于上升等对公司信用水平的不利影响。

　　未来几年，随着下属企业搬迁建设的完成，在建项目的陆续投产，公司收入规模及盈利能力有望改善。联合资信对公司评级展望为稳定。

　　基于对公司主体长期信用级别以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，本期中期票据到期不能偿付的风险很低。

　　优势

　　1． 国家西部大开发、对老工业基地改造等政策，以及重庆市相应制定的地方性配套措施，为公司营造了良好的外部环境。

　　2． 公司拥有重庆市大部分的化工和医药资源，行业发展前景良好，产品在细分市场中占有重要地位，具备较强的竞争实力。

　　3． 公司地缘优势明显，交通便利、自然资源丰富。

　　4． 公司 EBITDA 及经营活动现金流对本期中期票据覆盖程度较好。

　　关注

　　1． 2008年下半年以来化工行业景气度下滑，尿素等化工产品价格处于低位；2009年电价上调及天然气价格形成机制改革将在一定程度上增加公司的成本压力。

　　2． 医药商贸行业竞争激烈，盈利空间小。

　　3． 公司在建项目多，投资规模大，债务指标趋于上升。