和讯特约

　　评 级 主 体 本溪钢铁（集团）有限责任公司

　　长期信用级别 AA+

　　评 级 展 望 稳定

　　基本观点

　　中诚信国际评定本溪钢铁（集团）有限责任公司（以下简称“本钢集团”或“公司”）信用等级为AA+，评级展望为稳定。

　　中诚信国际肯定了公司在矿山资源储备、产品结构等方面的优势，以及鞍本合并后公司发展前景广阔。同时，中诚信国际关注到钢铁行业仍处于周期性低潮、行业整体盈利水平下降，人员负担较重以及未来资本支出较大等因素对公司经营及整体信用状况所造成的影响。

　　优 势

　　矿山资源储备优势。截至2008年末，本钢集团控制的铁矿山保有地质储量13.68亿吨，其中南芬铁矿为亚洲最大的单体铁矿山，且品质优良。2008年本钢集团铁精矿自产量628.08万吨，自有矿自给率61%。同时，公司积极增加资源储备以保证未来的可持续发展。

　　产品结构优良。公司目前产品结构以汽车板、家电板、集装箱板、造船板、管线钢等精品钢材为主，2008年双高产品产量达到386.21万吨，产品结构优良。

　　融资渠道畅通。公司长期与金融机构保持良好的合作关系，截至2009年9月末，公司获得银行实际授信总额516.44亿元，其中未使用授信额度298.28亿元。

　　鞍本合并后公司发展前景广阔。鞍本集团的组建符合国家钢铁产业发展政策的要求，并且可以充分发挥双方在资源开发、技术开发、产品开发、市场开发等方面的优势。政府在《钢铁产业调整和振兴规划》中，明确将实现鞍本集团产供销、人财物统一管理的实质性重组，中诚信国际认为鞍本实质性合并后双方将在原材料采购、生产组织和产品销售等领域发挥协同效应，公司受益较大。

　　关 注

　　2008年下半年以来，受全球金融风暴的影响，世界经济步入衰退，钢铁行业步入低潮。需求及产成品价格下降、消化前期高价库存材料等因素给公司盈利能力带来负面影响，2009年前三季度公司实现利润总额-18.57亿元。虽然目前国内钢铁行业已呈现出缓慢复苏态势，但是产能过剩压力依然较大，行业整体盈利能力的恢复尚需时日。

　 人员负担较重。截至2009年9月末，公司在籍员工总数7.88万人，其中约70%分布在盈利能力较低的非钢铁主业企业，给公司带来较重的人员负担。

　　资本支出压力较大。公司2010~2011年在建及拟建项目尚需投资额达到约200亿元，资本支出规模将维持在较高水平，公司资金压力较大。