东海证券认为2010年信用产品充满机会
来源：中国债券信息网
2010-01-21 14:37:08
东海证券认为，2010年全年CPI约为2.8%，加息最早出现在下半年，总体宽松的货币政策不会有方向性转变，2010年信用产品充满机会。 据中国证券报1月19日报道，东海证券最新研究报告指出，预计2010全年CPI约2.8%；加息最早出现
东海证券认为，2010年全年CPI约为2.8%，加息最早出现在下半年，总体宽松的货币政策不会有方向性转变，2010年信用产品充满机会。
据中国证券报1月19日报道，东海证券最新研究报告指出，预计2010全年CPI约2.8%；加息最早出现在下半年；总体宽松的货币政策不会有方向性转变。
短期融资券：预计2010年新增4500亿元-5000亿元，高于2009年。短融受流动性管理和避险型资金青睐，故尽管其整体收益率会继续攀升，但与其他期限品种相比风险依然最小，需求始终存在。配置关键在于择机，建议关注4月份、7月份及年末，这三个时点恰逢2010年短融到期高峰，发行人续发造成集中供给，便于投资者议价；交易型机构也有机会，历史上短融市场每年均有两次行情，多集中在年初和年末。2010年总体资金面尚可，短融-回购套利可持续。
中期票据：预计2010年新增4800亿,比2009年缩水28%，保险机构的加入，将改变目前中票需求格局。配置型看好超AAA和普通AAA级别品种中票，只要银行或保险资金成本没有太大变化，目前定价基准上的超AAA和普通AAA级别中票需求就会持续存在，且利于防范流动性风险。回避利率风险可重点投资3年期品种；交易型可重点把握AA+级别品种，虽流动性欠缺，但抵御升息风险能力更强，且能博取信用利差缩小后的超额收益。
企业债：预计2010年新增3800亿元。超AAA和普通AAA级别高信用等级企业债配置价值凸出，期限5年以内品种更值得配置。长期限品种如铁道债、国网债收益率超过平均水平，配置收益大于风险，尤其铁道债，其本质是政府债券，而对国债、金融债信用利差过大，配置价值凸显；交易型重点关注五年期左右AA+企业债，该评级附近的企业债定价颇为紊乱，需适当抓住机会。AA及以下企业债，重点推荐票面利率更高的城投类企业债及存在第三方担保的非城投类企业债。
公司债：预计2010年供给或超1000亿元。投资策略受限于流动性，对3年以内品种，可更关注收益率。对3年以上品种，建议更关注流动性，可选择满足竞价交易条件、能够参与回购的品种。
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