周五（8日）交易所债市全面上涨，银行间债券收益率以上行为主，货币市场利率继续下降。央行在半个月的时间内于不同场合三次表示2010年的信贷要均衡投放，由此看来，实现信贷均衡投放在当前的货币政策中已经占据了重要地位。而上周提升3月央票的发行利率也从另一个侧面说明了这一点。对于债市来讲，其很可能刺激银行间信用债的需求。

    交易所债市全面上涨。国债指数报收122.317点，较上日上涨0.005%，全天共成交2.21021亿元，较上日有所减少；企债指数尾盘报收133.897点，较上日上涨0.08%，成交5.1088亿元，较上日有所增加；公司债指数尾盘报收117.628点，较上日上涨0.05%，成交2.6942亿元，较上日有所增加；分离债指数尾盘报收119.33点，较上日上涨0.16%，成交0.8066亿元，较上日有所减少。正如之前所预期，在银行资金进入交易所的利好刺激下，上周交易所信用产品继续全面上涨，走出了跨年度行情。

    银行间债券收益率以上行为主。具体来看，固定利率国债收益率整体平均上行1.13bp，除即期、0.5年期、1年期、30年期分别下降1.89bp、0.31bp、0.78bp和0.05bp外，其余均上涨，其中0.25年期涨幅最大，达到4bp；固定利率政策性金融债收益率整体平均上行1.09bp，除即期、0.5年期、5年期、30年期分别下降1.89bp、0.27bp、0.04bp、0.05bp外，其余均上涨，其中0.25年期涨幅最大，达到4bp；央票收益率平均上升0.75bp，除即期、0.08期、0.75期分别下降1.89bp、0.15bp、0.16bp外，其余期限均上涨，其中1年期涨幅最大，达到3.40bp；中短期票据（AAA）收益率平均下行1.28bp，除0.02期、0.08期、2年期、3年期分别上升0.51bp、0.19bp、2.35bp、0.93bp外，其余期限均下降，其中0.5年期降幅最大，达到5.56bp。3月央票发行利率重拾升势后，利率产品收益率连续上扬，而中短期票据（AAA）在节前有所回调后，上周上涨较为明显。

    货币市场利率继续下降。具体来看，质押式回购加权平均利率下降1.72bp，其中R001、R014、R1M分别下降1.94bp、0.05bp、1.07bp，R007和R021分别上升2.02bp和17.03bp；同业拆借加权平均利率下降0.41bp，其中1天、7天、14天分别下降2.08bp、3.89bp和14.11bp，1月上升2.93bp；当日SHIBOR除即期、两周分别下降1.89bp和3.6bp外，其余期限均上涨，但涨幅均不超过1bp。随着假期的结束，货币市场利率持续下降，这也说明当前资金面比较宽裕。

    近期闭幕的央行2010年度工作会议强调，要引导金融机构根据实体经济的信贷需求，切实把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡，防止季度之间、月底之间异常波动。央行在半个月的时间内于不同场合已三次表示2010年的信贷要均衡投放。2009年12月份下旬召开的央行货币政策委员会第四季度例会中指出将提高政策的针对性和灵活性，把握政策力度、节奏和重点，把握好货币信贷增长速度，引导金融机构均衡放款，避免过大波动。同时周小川在《中国金融》中的专访文章称，中国将继续落实“有保有控”的信贷政策，调整优化信贷结构，

    由此看来，实现信贷均衡投放在当前的货币政策中已经占据了重要地位。而上周提升3月央票的发行利率也从另一个侧面说明了这一点。促发央行提升央票发行利率主要有两个因素，一个是CPI数据的情况，另一个是信贷的投放情况。我们注意到本次提升3月央票发行利率比预期的要早，而且是在经济数据特别是CPI数据公布之前，这说明此次央票发行 (0)(0)评论此篇文章其它评论发起话题相关资讯财讯论坛请输入验证码利率的提升主要在于控制银行的信贷投放，可能意味着一季度的信贷投放规模将低于预期。

    对于债市来讲，其很可能刺激银行间信用债的需求。如果银行由于受到监管信贷投放减少，其债券的配置需求将有所增加。而在目前由于央票发行利率提升导致利率产品风险加大的情况下，银行会更偏向于选择信用产品。而这在上周的债券品种的表现中也有所体现。虽然上周3月央票发行利率提升导致利率产品收益率上升明显，但信用产品的收益率却出现下行，如上周中短期票据（AAA）平均下行幅度达到2.29bp。