和讯特约

　　评级结果：A-1

　　发行额度：6 亿元

　　期 限：365 天

　　评级时间：2009 年8 月31 日

　　财务数据

　　评级观点

　　经联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）评定，北新集团建材股份有限公司（以下简称“公司”）拟发行的2009年第一期短期融资券的信用级别为A-1。基于对公司主体长期信用级别以及本期短期融资券偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险低，安全性高。

　　优势

　　1．公司是国内最大的新型建材研发、生产、销售基地，最大的新型建材综合制造商和系统集成商，也是亚洲最大的石膏板产业集团，行业内规模优势明显。

　　2．公司产品品牌优势明显，“龙”牌石膏板已成为中国石膏板行业公认的第一品牌。

　　3．公司新型建材生产技术和新产品研发能力雄厚，设有国家级企业技术中心，技术创新体系完备。

　　4．公司经营活动现金流入量及现金类资产规模较大，对本期短期融资券保障能力较好。

　　关注

　　1．资源约束矛盾依然存在，煤、电、油、运供需情况可能对公司的快速发展产生一定的影响。

　　2．在中国经济增速放缓的宏观背景下，房地产行业运行态势将对建材行业产生影响。

　　3．本期短期融资券占公司2009 年6 月底短期债务的26.39%，对公司现有债务结构及规模有一定影响。

　　一、主体概况

　　北新集团建材股份有限公司（以下简称 “公司”）是于1997 年5 月经国家建材工业局以“建材生产发[1997] 9 号”文及国家经济体制改革委员会以“体改生[1997] 48 号”文批准，由国有独资的北新建材(000786,股吧)（集团）有限公司独家发起设立的股份有限公司，1997 年6 月6 日，公司股票正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票简称“北新建材”。

　　根据国务院国有资产监督管理委员会于 2005 年1 月4 日下发的“国资产权[2004]1204 号”文批复同意，公司原控股股东-北新建材（集团） 有限公司将其持公司60.33% 的股权（34,700 万股）无偿划转给中国建材股份有限公司（原名为“中国建筑材料及设备进出口公司”），从而使中国建材股份有限公司成为公司的控股股东，实际控制人为中国建筑材料集团公司。根据公司于2006 年6 月16 日召开的股权分置相关股东会议审议通过的《北新集团建材股份有限公司股权分置改革方案》，公司非流通股股东按照10:2 的比例向流通股股东送股。该送股方案实施后，中国建材股份有限公司持有公司股份比例为52.40%，实际控制人仍为中国建筑材料集团公司（参见图1）。

　　公司的主营业务包括：新型建材材料、新型墙体材料、化工产品、装饰材料、能源技术及产品、建材机械电器设备、新型建筑材料房屋的技术开发、技术服务、技术咨询、技术培训、制造；销售开发后的产品（未经专项许可的项目除外）、金属材料、建筑材料、装饰材料、化工产品、木材、矿产品、五金交电、化工轻工材料、建筑机械；环保节能产品的开发利用；经营企业自产产品及相关技术的出口业务；经营企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；经营企业的进料加工和“三来一补”业务等。

　　公司建立了以事业部、公共运营支持平台以及职能部门为主要特征的组织架构，其中公司按产品设置了石膏板事业部、岩矿棉事业部、住宅部品事业部和外墙及屋面系统事业部；公共业务运营支持平台设置了采购部、综合商务部和整合营销部；职能部门包括行政人事部、财务部、企业管理部等（参见附件1）。截至2008 年底，公司拥有全资及控股子公司 14 家（参见附件2），其中10 家全资子公司， 4 家控股子公司。

　　截至2008 年底，公司（合并）资产总额 50.06 亿元，所有者权益22.77 亿元；2008 年公司实现营业收入24.96 亿元，利润总额3.22 亿元。

　　截至2009 年6 月底，公司（合并）资产总额55.06 亿元，所有者权益24.13 亿元；2009 年上半年公司实现营业总收入13.65 亿元，利润总额1.79 亿元。