评级结果 A-1
　　发行主体 江苏交通控股有限公司
　　注册额度 68亿元
　　本期规模 28亿元
　　发行期限 365天

　　基本观点

　　中诚信国际评定江苏交通控股有限公司（以下简称“江苏交通”或“公司”）2009年度第一期短期融资券信用级别为A-1。本级别反映了本期融资券的偿付风险很小，安全性很高。该评级主要基于：

　　区位优势明显。江苏省经济实力在全国各省份中名列前茅，区域经济和车辆保有量稳定增长为公司业务发展奠定良好基础。

　　公司高速公路里程增加带来收入稳定增长。随着各项收费高速公路项目建成通车和沪宁高速公路车流量稳步增长，在通行费标准稳定的情况下，公司未来1~2年通行费收入可望实现稳定增长。

　　较强的盈利能力和现金获取能力。公司路桥业务保持很好的收现能力，路桥配套业务和非路桥业务也获得较好发展，具有较强的盈利能力，经营活动净现金流和EBITDA可望在利润增长的推动下获得持续增加。

　　政府支持力度较大。公司是江苏省高速公路建设的主要投资主体，未来还将承担省内铁路的投资建设任务。由于基础设施投资规模大，投资回收慢，公司得到地方政府大力支持。

　　中诚信国际也关注到：

　　政策风险。高速公路的建设经营具有较强的政策性，收费公路相关政策的变化将对公司经营带来较大影响，此外，目前通行费收费标准较为稳定，未来公司通行费率上调空间较小。

　　投资支出压力较大。公司未来对高速公路和铁路的投资支出规模较大，资产负债率将呈上升趋势，对公司形成较大的资金压力。