让基金经理的看法“从空”真正“翻多”需要多久？

对于房地产板块，这个时间至少是一年。

根据近日发布的莫尼塔12月份的基金经理调查报告显示，在今年，房地产板块首次成为基金经理月度最看好的行业之一，取代了11月份时铁路板块，与医药、金融、基建等板块并列。

而在香港这个国际金融中心，机构资金在近期同样也是大量涌向地产股，而部分国内QDII基金经理也是早早布局。

地产股将跑赢大盘？

“和4万亿一样，买地产股我们赌的就是国家信用，在我们看来，要拉动经济，前提之一就是至少要稳住房地产，而此次中央的表态，已经是明确将房地产也纳入到信用里面。”一位在四季度重仓房地产行业的某基金经理对记者直言。

12月17日的国务院常务会议提出，将继续加大保障性住房的力度，放宽改善性住房的贷款优惠条件，减免房地产交易的营业税，给予中低价位普通商品房信贷支持，取消城市房地产税等。

但在此利好出台后，房地产板块却并没有因此而大幅飙升。在18日，房地产指数仅是微升1.48%。

“一来是因为政策利好并没有超出市场此前预期，更重要的市场担心前期大量进入的机构会乘利好出货。”某券商人士对18日房地产的走势分析时表示。

对此说法，上述基金经理却是不以为然。

“如今整个板块的估值确实已经是反映、甚至提前包含了对下一次降息的预期。但问题是，当前市场上有确定性预期的蓝筹股票在哪里？也就是包含在具备国家信用的几个板块中。如果说现在因房地产股价格反映了预期、估值已经上去了，那么我们比较其它几个具备国家信用板块的估值，当前房地产现在不到20倍、医药板块却在30倍以上，基建板块的估值也在25倍以上，这么比较房地产明显还是有相对估值优势的。”上述基金经理对记者表示。

   因此他判断，在之后的时间中，房地产股票的走势将会稍强于大盘。而在市场还没有出现新的可配置品种的时候，基金不可能大量出货。“因为每一次出货都肯定会有人来接。”

   事实上，18日的即时数据显示，资金的操作仍是延续了市场11月以来操作的惯性。该板块当日有约5.7亿资金净流入，净流入较大的个股有：万 科A、广汇股份(600256)、泰达股份(000652)、金地集团(600383)、*ST昌鱼、中国国贸(600007)。

   而在此前的11月5日至12月16日间，根据Topview数据显示，基金在房地产板块净买入17.87亿元。从地产板块的个股看，保利地产在11月5日至12月16日期间，基金净买入6.93亿元，统计期内净流入1.7228亿元。金地集团在上述期间内基金净买入5.24亿元，期间净流入5.3109亿元。

香港地产股预先启动

   而在内地房地产上市公司更加密集的香港H股市场，相关公司的股票近期也受到了机构资金的追捧，部分公司的股价甚至反弹超过60%。

   截至12月18日，碧桂园的股价从10月的1.28港元一路上涨到2.06港元，涨幅高达60.94%。伴随的股价的上涨，其间成交量也在不断放大，其中，12月5日、8日、18日三天的成交额都超过了3亿元，12月8日更是高达3.90亿元。华润置地几乎与碧桂园同时起步，其股价从10月末的6.35元涨到10.28元，涨幅达61.89%。

   而记者更是从部分QDII基金处了解，一些QDII基金在10月和11月间就已经加仓H股的地产类上市公司。

   对此，英大证券研究所所长李大霄表示，利好政策的出台对香港市场的中资地产股影响重大。

   李大霄认为，从目前的估值水平上看，中资地产股相比A股地产股和香港本地地产股来说，是最具投资优势的。香港的内地房地产股此前调整比较到位，所以这次反弹也是先锋，通过QDII进行间接投资的机遇大于风险。

   而东海证券提供的数据则显示，A股和港股房地产板块自2008年初以来总体跌幅较大，截至2008年12月5日，A股跌幅62%，A股地产龙头跌幅56%，香港上市内地股跌幅64%。

   在板块估值水平更是都处于国际市场的中低端。国内房地产A股：2008、09年动态市盈率分别为14.9倍和10.9倍，对2009年净资产值折让约35%。香港上市内地股：2008、2009年动态市盈率分别为9.0和7.9倍，对09年净资产值折价41%，估值水平远低于国内地产A股。

   与此同时，伴随降息与政策明朗化预期，国际大行近日也纷纷唱高H股房地产类公司。

   香港大福证券近日发表研究报告称，预计2008年底及2009年房地产销售价格将加速下调，成交量最早有望在2009年下半年企稳并开始回升；中资地产股集中度及行业龙头市场占有率将逐步提高，目前行业股价普遍低估，已经反映价格下跌预期，部分亦有风险溢价，相信市场企稳后中资地产股股价将快速回归价值；长期增长动力并未泯灭，在经济上行周期，行业有望再现繁荣。

   鸿福证券也称，预期新一轮的降息能够促进房地产交易、稳定房价，预计中资地产股短线还有10%至20%的上涨空间。

   星展银行也建议逢低买进中资地产股；指中国政府对地产行业的支持立场已经使其改变了对该类股的看法，从略微看淡转为中性；早些时候的信贷危机引发的对这些公司财务状况的担忧，在当局大举降息并对房屋贷款新的支持性举措后，这种担忧得到缓解。