4月1日，在经历了“黑色星期一”之后，沪指又一次低开低走，虽然盘中曾一度顽强翻红，但是，仍难以抵挡空方汹涌而来的抛盘。最终，沪指以3329.16点报收，暴跌4.13%。

　　抄底资金一次次地进场，一次次地被套，一个个的心理关口被砸穿。如果从此轮牛市的最高点6124.04点起算，现在的市场已经跌去接近50%。

　　虽然证监会一次次地批准发行新基金，但市场对此已麻木。与此同时，有关印花税、股指期货、规范大小非解禁等的传闻不断。但不少市场人士指出，相对上述传闻，融资融券是解决市场流动性不足和单边格局的最佳选择，而且它的各种条件都已具备，只待管理层放行。

　　融资融券呼之欲出

　　“今年的宏观经济很可能是较为困难的一年，也因此，市场期待一次根本性的制度变革。”一私募基金经理认为。

　　“解决当前问题的关键是为股市提供充足流动性，并建立下跌市场中投资者的赢利模式，这是破局当前股市疲弱之势的最佳良方。”渤海证券分析师房振明说，融资融券将成为救市良方。

　　“融资融券不但可以为市场合规地引入货币市场增量资金，还将提高现有存量资金的运用效率，而且，还将改变投资者只能做多，不能做空的“单边市”格局，从而有效将提高市场的活跃度和流动性，增加市场价格弹性，完善二级市场的价格发现功能。”东吴证券分析师郭静静指出。

　　根据海外市场的实践经验，融资融券业务可以使证券市场的交易量成倍放大。以美国和日本为例，美国和日本的证券信用贷款规模一般低于证券市值的2%，但是信用交易规模占证券交易金额的比重却达到了16%-20%左右。不仅国外如此，我国台湾地区融资融券交易的规模占其总交易量的比例甚至更高，达到了40%以上。

　　郭静静分析认为，随着信用交易规模的逐步发展和扩大，其在股市资金中所占的比重将越来越大，并成为一种主要的资金渠道。立足长远分析，融资融券业务的推出必将对证券市场的发展形成巨大的支持。

　　“融资融券的推出，或将改变目前市场暴涨暴跌的局面，将使市场变得更为温和。”上述市场人士说。

　　不过，也有部分市场人士认为，短期来看，由于试点券商数量和标的证券有限，融资融券暂时不会对市场产生太大的实质性影响。

　　但是，房振明进一步认为，“正如股改一样，股改是一个渐进的过程，是一个利好不断被释放的过程，融资融券也是如此，不论是试点券商数量，还是标的证券，都要经历一个由一到二，由无到有不断发展壮大的过程，这就对市场形成了不断的刺激，会起到与股改殊途同归的效果，将极大提振市场的信心。”

　　万事俱备 只欠东风

　　东北证券的一位分析师认为，目前，推出融资融券的各种条件都已具备，因为管理层已为它的推出制定了相对完备的制度架构与监管机制。

　　2006年6月30日，证监会发布《证券公司融资融券试点管理办法》；2006年8月21日，沪深交易所发布《融资融券交易试点实施细则》；2006年8月29日，中国证券登记结算公司发布了《中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则》；2006年9月5日，中国证券业协会制定并公布了《融资融券合同必备条款》和《融资融券交易风险揭示书必备条款》。这被业界认为是规范融资融券合同签订双方即证券公司和投资者之间的法律关系的重要举措，为融资融券的推出铺垫了道路。

　　今年2月，证监会机构部又下发了“关于印发《2008年机构监管工作要点》和《关于证券公司全面落实基础性制度、进一步规范经营行为的通知》的函”，其中指出“券商融资融券业务今年将适时试点”。

　　“当前周边市场的低迷以及A股市场的弱势，也迫切需要有做空机制的融资融券来提升市场活力与信心。”一私募基金经理如此认为。

　　与此同时，券商综合治理也接近尾声。“这将极大降低券商从事融资融券业务的风险。”上述东北证券人士认为。

　　“融资融券的风险相对于股指期货来说较小，可以使投资者熟悉卖空操作，从而为股指期货的推出做好铺垫。”上述市场人士认为。

　　“若是没有融券业务的话，反向期现套利几乎不能进行。股指期货的顺利开展受到很大程度的制约。” 郭静静认为，所以，融资融券可以起到为股指期货保驾护航的作用。

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