公开市场方面,央行[微博]本周实现净回笼资金700亿元。央行于本周共计进行了2100亿元的逆回购操作,其中7天期共计开展了1700亿元,中标利率为2.45%;14天期共计开展了400亿元,中标利率为2.6%。由于本周有2800亿的逆回购到期,因此,公开市场方面实现累计净回笼资金700亿元。

　　从货币市场利率的7天期品种来看,本周资金面总体呈现边际略紧的格局,其中本周7天回购利率收报2.9371%,较前1周同期限利率的2.8424%上行约9.47BP,7天新质押式国债回购利率收报3.135%,较上周末同期限品种利率的2.82%上行约31.5BP。此外其他期限的资金价(1257.20, 2.30, 0.18%)格涨跌互现,其中涨幅最大的是21天银行间同业拆借加权利率,为375BP,跌幅最大的是2天深交所[微博]质押式回购利率,为149.6BP。

　　短融收益率以下跌为主且已持续5周。其低等级品种的信用利差出现大幅缩窄,且已基本持续6周。中票收益率整体呈现较明显的分化走势,信用利差总体压缩较为明显。银行间高低等级企业债收益率总体呈现分化格局。

　　公司债分化特征也较为明显。交易所的企业债指数、公司债指数已是连续5周有所上行。

　　展望下周,公开市场方面有2000亿的逆回购到期,以及395亿元的MLF到期,考虑到央行近期公开市场操作特点,预计后续流动性将总体维持紧平衡。

　　操作上,由于信用品种发行出现较明显恢复迹象等,可积极参与信用品种发行承销,同时密切关注银行信贷规模变化。

　　风险提示:基本面回暖,通胀压力加大等因素制约货币政策导致流动性持续紧张,美联储加息及全球债市出现较大幅度调整等海外因素变化给国内市场带来负面影响,风险偏好提升,城投债置换风险,相关市场的政策监管趋严、供需出现重大变化等。