5月24日，评级机构穆迪将中国主权信用评级由Aa3下调至A1。同一天，财政部据此回应表示，此次穆迪基于“顺周期”评级的不恰当方法在一定程度上高估了中国经济面临的困难，低估了中国政府深化供给侧结构性改革和适度扩大总需求的能力。

穆迪在报告中解释了下调评级的原因。“中国经济的强劲增长过度依赖政策刺激。由于货币政策被新一轮资本外流的风险所限制，将来支持经济增长的重担将主要由财政政策来承担，因此政府支出将会上升。”

穆迪预计，未来5年，由于经济结构的调整，中国的经济增速可能会降到5%左右，债务水平将继续上升，政府的隐形负债也将随之增加。预计到2018年，中国政府直接负债将占GDP的40%左右，到2020年这一占比将达到45%。

财政部有关负责人回应称，2016年中国政府债务的负债率为36.7%，低于欧盟60%的警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平，风险总体可控。

随着一系列重大政府措施落地见效，国企、财税、金融、价格等重点领域和关键环节改革持续深化，“一带一路”建设扎实推进，新动能培育与传统动能改造提升协同发力，中国经济有望继续保持平稳较快增长。

商务部研究院国际市场研究所副所长白明认为，在衡量负债水平时，除了负债率，更要关注债务回报率。“增加财政支出是调整经济结构的必然要求，比如一些中小型高科技企业，它们需要政策的扶持。经济结构调整反过来会提高支出回报率。”

“评级的下降可能会影响一部分境外债券交易，但穆迪只是依据其评级标准提供了一种可供参考的观点。对投资者来说，最靠得住的判断依据还是经济自身的发展健康程度。”白明说。

虽然穆迪下调了中国的信用评级，但其将中国评级的展望由负面上调为稳定。其报告称，与其他国家相比，中国的GDP增长仍将保持强劲势头，并且中国拥有大量外汇储备，资本账户在很大程度上尚未对外开放，这些都有助于避免因资本外流引发的金融风险。

在白明看来，无论是下调评级还是上调评级展望，穆迪都略显短视，过于放大中国政府宏观调控的作用，而忽视中国经济转型产生的长远影响。“供给侧结构性改革是一个漫长的过程。在短期内，政府的确还将继续发挥重要的干预作用，但市场的主导力量将日益凸显。我们需要用长远眼光来评估改革效果。”