近期，国际评级机构穆迪(Moody’s)发布报告，将淡水河谷公司企业家族评级由“Ba3”上调至“Ba2”，将其高级无担保债券评级由“Ba3”上调至“Ba2”，评级展望“积极”。穆迪指出，上调淡水河谷信用评级主要是由于2016年国际市场铁矿石价格回升，以及该公司在2016年增加铁矿石产量、持续降低生产成本，以及严格控制资本支出规模，从而使公司(包含化肥业务在内)调整后息税、折旧及摊销前利润(EBITDA)率提升至43.5%，创2012年以来最高水平，调整后的杠杆比率由2015年末的5.6倍降至2016年末的2.6倍。

　　穆迪分析师表示，2016年淡水河谷公司采取包括出售超大型矿砂船(VLOC)在内的一系列措施筹集约13.2亿美元资金，以降低自身负债水平和杠杆比率。2017年，淡水河谷公司通过向日本三井集团出售莫桑比克莫阿蒂泽煤矿(Moatize)及纳卡拉物流走廊(NLC)部分股权的方式，有望获得7.7亿美元资金，并为该煤矿项目融资近27亿美元。此外，淡水河谷还计划向全球最大浓缩磷肥生产商美盛(Mosaic)出售旗下化肥资产，以换取12.5亿美元现金以及后者价值12.5亿美元的股份。如果这些交易都能顺利完成，则淡水河谷公司调整后的杠杆比率有望由2016年末的2.6倍进一步降至2.2倍。

　　穆迪预计，未来一年至一年半的时间内，全球铁矿石价格将维持在45-65美元/吨之间，这将有助于淡水河谷公司保持利润稳定。在此期间，淡水河谷公司将继续采取措施降低生产成本，同时进一步压缩资本支出规模。2017年，淡水河谷公司资本支出规模预计将由2016年的55亿美元进一步降至40亿美元，这将降低其借债规模，同时有助于其产生正的自由现金流。

　　除专注于铁矿石核心业务之外，淡水河谷公司计划剥离其他非核心资产，以避免其他大宗商品价格波动对自身业绩产生负面影响。此外，淡水河谷公司还通过收购加拿大等国企业拓宽产品市场。但从中期来看，淡水河谷公司业绩主要还是受铁矿石价格影响。穆迪预测2017年中国GDP增速将下滑至6.3%，2018年进一步降至6.0%。世界钢协也预测2017年中国钢材需求量将降至6.26亿吨，比2014年的峰值减少12%。因此，未来几年全球铁矿石及其他基本金属(如铜、镍)价格将受到中国经济增速及进口需求的影响。这类似2011-2014年期间，铁矿石价格大幅下跌导致淡水河谷公司利润下滑，现金流减少，无法有效降低杠杆比率。除铁矿石价格走势不确定这一因素之外，未来几年淡水河谷公司评级还受到萨马科溃坝事故后续诉讼和赔偿费用的影响。

　　穆迪分析师指出，给予淡水河谷公司“积极”的评级展望主要是由于该公司通过主动降低负债水平，有望维持较好的资产流动性，同时持续降低生产成本，并严格控制资本支出规模和股息分红比例，这些措施都有助于该公司抵御大宗商品市场价格波动。穆迪表示，如果淡水河谷公司能够继续削减自身债务规模，并在国际铁矿石市场保持稳定的市场份额，铁矿石价格能够维持现有水平或进一步回升，从而使得淡水河谷公司调整后杠杆比率低于3.0倍，息税前利润(EBIT)利息覆盖率高于4.0倍且维持正的自由现金流，则可能再度上调该公司信用评级。

　　穆迪分析师同时强调，淡水河谷公司信用评级还面临铁矿石及基本金属价格下滑的负面压力。上述大宗商品价格下滑会导致淡水河谷公司盈利能力下滑，无法持续降低生产成本和负债水平。穆迪表示，如果淡水河谷公司杠杆比率高于4.0倍，或者因萨马科溃坝事故引发的诉讼和赔偿费用过高导致该公司现金流恶化，则考虑再度下调淡水河谷公司信用评级及评级展望。