上周信用债市场情绪继续得到缓解,市场成交继续改善,主要表现在信用利差和中债利差出现收窄,但是各行业利差变化不大,一级市场发行仍然较少。从行业利差来看,上周AAA评级和AA评级利差分别下行1BP。AA+评级出现上行,上行￥BP。行业利差上行主要原因是信用利差下行幅度小于中债利差下行幅度。高评级优质个券配置价值仍然较大。

　　从信用利差来看,各评级均出现较大幅度下行,AAA评级、AA+评级和AA评级分别下行19BP、16BP和19BP。从中债利差(中票曲线减国债曲线)来看,各评级也均出现较大幅度下行,AAA评级、AA+评级和AA评级分别下行18BP、20BP和18BP。信用利差和中债利差出现收窄来自两方面:分别为信用债收益率下行和国债收益率出现上行。流动性冲击对信用债市场冲击大幅缓和,机构开始进入市场。

　　行业利差出现上行的行业和评级有商贸零售AAA评级和AA+评级,建筑装饰AAA评级和AA+评级,综合AAA评级、AA+评级和AA评级,通信AA+评级和AA评级,食品饮料AAA评级和AA+评级,公用事业(2311.281, -5.20, -0.22%)AAA评级、AA+评级和AA评级,有色金属AA评级,交通运输AA+评级,钢铁AAA评级和AA评级,采掘AAA评级、AA+评级和AA评级,汽车AAA评级,国防军工AAA评级,机械设备AA+评级,化工AAA评级、AA+评级和AA评级,建筑材料AAA评级和AA+评级,休闲服务AAA评级,电气设备AA+评级,房地产AAA评级,轻工制造AA+评级和AA评级,传媒AA+评级和AA评级,电子AA+评级和AA评级,非银金融AAA评级和AA+评级,农林牧渔AA+评级和AA评级,纺织服装AA+评级,计算机AAA评级,医药生物AAA评级。

　　从企业性质来看,地方国企变化不大,中央国有企业整体出现上行。中央国有企业AAA评级、AA+评级和AA评级行业利差分别上行7BP、8BP和3BP。民营企业AAA评级上行7BP,其他评级变化不大。城投债整体变化也不大。