2015年我国债券市场继续快速发展，公司信用类债券发行7万亿元， 同比增长35.8%，对稳增长、调结构、拓宽融资渠道，降低成本和有效传导货币政策发挥了重要作用。 但在经济下行压力的背景下，部分债券发行人经营出 ...
2015年我国债券市场继续快速发展，公司信用类债券发行7万亿元， 同比增长35.8%，对稳增长、调结构、拓宽融资渠道，降低成本和有效传导货币政策发挥了重要作用。
但在经济下行压力的背景下，部分债券发行人经营出现困难，债券市场信用风险逐步显现。
当前，债券市场信用风险状况主要有以下两个特点：
一是债券违约事件有所增加。根据公开披露的数据，2015年公司债、企业债和债务融资工具共有18起违约事件，较上年有所增加。其中，公司债12起，涉及 债券本金35.3亿元；企业债2起，涉及债券本金23亿元；债务融资工具 4起，涉及债券本金60亿元。
二是违约企业主要集中在产能过剩行业。2015年，发生违约的企业主要处于光伏、造船、风电、煤炭、有色金属等 产能过剩的行业，约80%为民营企业，国有企业违约事件也开始显现。
对于当前公司信用债券市场信用风险要客观看待。在经济下行周 期，债券市场违约事件增多是国际市场普遍存在的现象。标准普尔数据显示，美国信用债券市场在2007-2011年违约率从0.49%上升到5.71%。
我国债券市场过去几年的快速发展正处于经济上行周期，较少发生违约， 随着宏观经济增长趋缓，部分发行人经营出现一些困难，违约概率上升是企业信用风险释放的自然反映。
总体来看，当前债券市场信用风险基本可控。
一是近年违约主要发 生在一些产能过剩行业中，而在存量债券中，钢铁、煤炭、有色、玻璃 等行业债券占比较小。
二是公司信用类债券主要是由机构投资者持有， 该类机构有承担风险的预期、机制和能力，在风险处置过程中维护自身 权益的能力也较强，风险不易传染。
三是债券可以在二级市场交易，在 发生风险事件时，投资者可以通过二级市场逐步释放风险。
四是债券市场已经具有较为成熟的市场化风险防范和化解机制。以非金融企业债务 融资工具为例，已经建立了持有人会议机制、信息披露制度以及信用风 险预警和应急处置机制，对发行人和主承销商进行督导和风险提示，督促其及时披露有关信息，以保护投资者利益。
下一步，促进债券市场健康发展，关键是按照市场化、法治化原则，加快完善信用风险处置机制。
1
要提高破产执法效率，做好持有人会议、受托管理人制度与司法程序的制度衔接，降低违约处置成本。
2
坚持投资人按照市场原则承担损失的同时，督促信用增进机构依 合约履行代偿责任，支持投资人维护自身合法权益，防止债务人及其股 东恶性逃废债务。
3
继续完善信息披露机制，进一步细化持续信息披 露要求，督促发行人及时、充分、完整披露公司经营有关信息；规范信 用评级机构评级行为，更好地发挥信用评级真实、准确、全面揭示发行 人信用风险的作用。
4
稳妥发展信用衍生产品，给投资人提供更多的 信用风险管理工具。
5
要完善责任追究机制，对于负有责任的市场中 介机构，支持投资人依法追究责任（完）。
