11月27日，中诚信国际发布主权评级报告，将韩国主权信用级别从AAg-上调至AAg，评级展望维持稳定。级别上调主要基于以下因素：

    在全球经济疲弱的大环境下，韩国经济仍维持了较高的增速及弹性，出口虽有下滑，但内需逐步改善带动经济复苏加快。2014年，韩国经济规模排名世界第13位，人均GDP达到2.8万美元，实际GDP增速2.3%，高于主要发达经济体。2015年三季度以来韩国零售销售逐步增加，服务业生产迅速恢复，国内需求明显改善。随着内需复苏抵消出口下滑，韩国第三季GDP环比增长1.2%，创五年最高水平。

    政府正在推进的结构性改革，将进一步平衡内需与出口、经济增长与财政平衡的关系，不仅将减缓短期经济波动，同时提升中长期经济增长潜力。中诚信国际预计韩国2015年经济增速将达2.8%，2016年随着美国经济显著复苏可能带来的正向影响，以及财政刺激计划的实施，预计经济复苏将进一步加快，增速将达3%。

    韩国政府财政收支长期保持盈余，2015年以来的扩张性刺激政策会在短期内加大财政负担，长期来看仍将保持财政平衡。2014年，韩国政府财政盈余占GDP比重为0.6%。2015年以来，韩国财政政策从“量入为出”的紧平衡转为扩张性刺激，但公务员养老金改革与年度税收方案的修订，将在促进经济增长的同时保持财政相对平衡。2016年预计维持财政盈余0.3%。

    韩国总体债务水平合理，短期偿债压力不大。2014年，一般政府债务占GDP比重为36.4%，较2013年仅上升0.2个百分点。从政府债务构成来看，内债占比98.2%。其中国债和政府借款所占比重较大，且偿债期限较长。外债负担虽有所增加，但外债占外汇储备的比例有所下降，外债期限结构更趋合理。

    出口维持竞争优势，对外贸易盈余创历史新高，外汇储备维持高位。今年以来受到全球需求低迷的影响，韩国出口下滑明显，跌幅创近六年新低。但出口竞争优势却有所提升，出口额由2014年的第七位上升至2015年的第六位。由于进口较出口下降更快，对外贸易盈余创历史新高，且盈余格局有望持续，从而进一步扩大外汇储备规模。

    评级中的主要关注点包括：

    公共机构债务增加，或有债务风险上升。2008年金融危机以后，非银行公共机构的债务迅速增长，占GDP比重从2006年的15%增加到2014年的32.9%。政府部门已出台措施进行公共机构改革，制定年度中长期公共机构融资计划。目前改革取得了良好效果，2014年实际减债规模明显好于计划减债规模。中诚信国际未来将持续关注韩国公共机构改革和减债计划的实施效果。

    家庭债务高企，或将影响金融系统稳定性。至2014年底，韩国家庭债务占GDP比重已经达到87.2%，韩国平均家庭债务已增至年度可支配收入的约160%，高于次贷危机前美国家庭债务水平。但韩国的家庭债务就整体来看风险仍较小，家庭的金融资产与负债的比例达到2.27倍，家庭债务拖欠率仅为美国的十分之一。银行坏账准备充足，具有充分的能力可以吸收损失。韩国政府已降低非银行部门抵押贷款占比，即将全面实施的“家庭债务管理综合计划”也将进一步缓解金融系统的风险。

    朝鲜半岛地缘政治风险仍然存在。任何未来可能发生的局势恶化都有可能对韩国经济造成重大不利影响。今年以来朝韩关系取得了一系列令人瞩目的进展，双方举行的多次高级别代表会谈及离散家属会面机制的恢复使得半岛局势得到明显缓和。

    综上，中诚信国际认为，韩国经济基础稳固同时富有活力，财政基础及对外偿付实力雄厚，近年来通过采取多项结构性改革措施，内需与出口正逐步平衡，公共机构债务、家庭债务等潜在风险有所下降，金融系统稳定性逐步提升。同时近年来朝韩关系明显缓和，中方与韩方在半岛问题上保持共识与互信，对半岛政治前景形成正面预期。基于此，中诚信国际决定上调韩国主权信用级别至AAg，评级展望维持稳定。