在IPO重启、美联储加息预期升温以及股市回暖等多重利空之下，债券市场出现了较大幅度的回调，而在孱弱的经济数据刺激下，债牛行情未有终了之势，呈现未完待续之态。

　　在IPO重启、美联储加息预期升温以及股市回暖等多重利空之下，债券市场出现了较大幅度的回调，而在孱弱的经济数据刺激下，债牛行情未有终了之势，呈现未完待续之态。尽管近期债市出现了较大波动，但长信纯债一年定开的基金经理吴哲依旧坚定的认为，支撑债券牛市的基本逻辑并没有改变。她认为债券仍处于牛市趋势，等待的只是时间而已。

　　债市依旧不乏掘金的机会，但近期频频发生的风险事件，无时不在提醒着投资者要注意债市暗藏的地雷。吴哲坦言，信用风险管理是目前风险防范的重点，不过，信用风险短期看来可控，只有点状爆发风险，目前尚未有大幅扩散的迹象，但也需要积极防范信用风险可能进一步加大，需要对信用债谨慎排雷，低等级债券可能进一步承压。

　　谈及市场所热议以及担忧的IPO重启对债市的短期冲击，吴哲表示，IPO重启对债市的短期冲击将小于预期，中期是利好的。

　　从资金面看，吴哲认为，双将重启，债市资金面充裕。股市剧烈波动以后，市场风险偏好以及市场信心明显减低。IPO政策的变化导致大新无风险收益率下降，同时量化策略受限堵住了资金的又一出口，使得大量风险偏好减低的资金囤积在债市。

　　从估值来看，我国债券发展期较短，过去10年是经济高速发展的10年，基本维持了每3年一个小周期的债券牛熊更替，但从2014年开始，债市逐步跳出了小周期模式，利率连续两年持续走低，但长端基准利率仍未到前期牛市低点，目前10年国债利率较2002、2005、2008年低点分别高出约90bp、47bp、60bp。考虑到人口红利结束后经济下台阶的长期趋势，未来利率有望创出新低。