IPO重启叠加山水违约的压力下,上周信用债收益率大幅上行,短端交易总体活跃,中长端活跃度较差。1年期中短期票据平均上行21BP,其中AA 和AA-品种均上行28BP;3年期品种平均上行20BP;5年期品种平均上行15BP。信用利差也有所反弹,1年期AA 和AA-品种利差扩大幅度最大。但总体来看,除AA-品种外,其他等级期限信用利差仍位于四分位数以下,仍有上行空间11月16日是10中钢债回售登记期的截止日,需要关注投资者最后的回售申请情况,若回售压力仍大,则中钢债极有可能因无法偿债出现违约。同时,年关将至,在实体经济疲弱,重点发债行业产能过剩严重亏损加剧的背景下,我们预计未来1-2季度信用违约事件将有增无减,同时投资者对于信用风险的担忧情绪也将逐步加重,从而推动信用利差的持续走廓。

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