专题概要： 1、近期承销商调研反馈：产业债发行量同比有所增加，但集中在短端，SCP、CP品种为主。说明企业融资意愿仍然较弱，主要为短期资金周转需求，长期投资意愿持续低迷。城投债发行难度依然较大，非公开 ...
专题概要：
1、近期承销商调研反馈：产业债发行量同比有所增加，但集中在短端，SCP、CP品种为主。说明企业融资意愿仍然较弱，主要为短期资金周转需求，长期投资意愿持续低迷。城投债发行难度依然较大，非公开发行公司债有望为新的融资突破口。资产证券化产品发行低于预期，主要系融资主体意愿不足。
2、资产证券化：5月14日，国务院常务会议中提出进一步推进信贷资产证券化发展，决定新增5000亿元信贷资产证券化试点规模，希望试点银行腾出的资金要用在刀刃上，重点支持棚改、水利、中西部铁路等领域建设。我们认为，鉴于今年以来信贷资产证券化发行动力不足，规模萎缩的实际情况，本次宣布的5000亿元新增试点规模看似推番了前期的注册制安排，本意更可能是为银行开展该业务设立目标额，从而鼓励银行积极开展信贷资产证券化业务。经测算，2015年信贷资产证券化的试点规模总计约6014.51亿元(其中，1014.51亿元为2014年年底剩余试点规模)，扣除今年1-5月所发行信贷资产证券化的规模，目前剩余试点规模预计在5727.5亿元左右。
市场回顾：
受周末降息影响，上周市场交投情绪火热，集体大幅下行趋势。具体来看，1年期中高品种下行幅度最大，为48-45BP，其次为3年期超AAA和AA+品种，下行幅度为40BP和30bp，除去3年期AA-下降6bp之外，其余品种下行幅度达到16-27BP。1年期超AAA短融目前收益率已达到3.19%，触及3年来的最低点。1年期和5年期中高等级信用利差继续收窄，其余呈现小幅扩大的趋势。目前，1年期AA品种信用利差仅为91BP,较上周继续收缩10BP，比历史最低值仅高出10BP。低等级信用利差仍然维持在历史中值以上。
产业信用跟踪：
有色：本周沪铜和LME铜价小幅反弹,铝、铅、锌的内外盘价格都有所回调，铅价跌幅最大。美元指数继续小幅下行。
造纸：上周国内纸浆和纸制品价格变动不大，而国际纸浆和废纸价格略有增长。
地产：降息对二线城市的影响较一线城市要更加明显，成交集中在首套刚需。
