稳健货币政策将持续 流动性无忧。

    在央行7695 亿元MLF 的投放影响下,市场平稳度过了季末考核以及缴税、新股发行等时点,市场流动性一直保持平稳且充裕的格局。在三季度货币政策报告中,央行指出将继续实施稳健的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,坚持“总量稳定、结构优化”的取向,保持定力、主动作为,根据经济基本面变化适时适度预调微调,增强调控的灵活性、针对性和有效性,为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境,促进经济科学发展、可持续发展。从这一表态来看,未来定向宽松的货币政策仍将持续,流动性总体无忧。

    信用利差平稳波动。

    近期高低等级信用债收益率全线下行,但信用利差保持平稳。当前信用风险已经从市场的焦点中退出,信用风险仅体现为个别债券的风险,并没有形成系统性的风险,而且近期经济走势平稳,并没有明显转变,因此,我们认为,信用利差也将以平稳波动为主。另外,由于充裕的流动性格局仍将有利于债市走暖,信用债收益率仍将继续下行,在债券配置上,高低等级信用债均可适当增加配置。