周度市场回顾:利率震荡加大,信用维持涨势
来源：网络
2014-10-28 17:34:32
要点IPO与缴税对资金面冲击不大,资金面整体维持宽松局面。本周前两个交易日资金面持续宽松,回购利率变化不大。周三至周五,由于:1)本周第五轮新股集中IPO冻结资金峰值在7000—8000亿;2)500亿国库现金定存到期;3)10月 ...
要点 IPO与缴税对资金面冲击不大,资金面整体维持宽松局面。本周前两个交易日资金面持续宽松,回购利率变化不大。周三至周五,由于:1)本周第五轮新股集中IPO冻结资金峰值在7000—8000亿;2)500亿国库现金定存到期;3)10月份季节性的缴税;使得资金面出现了一定程度上的收紧,尤其是交易所市场,体现的更为明显。但整体来看,资金面受到的冲击并不大,整体上仍然维持较为宽松的局面。 一级市场中标利率低于预期。资金面宽松背景下,福娃债的中标利率仍低于预期(7—10bp)。但随着二级市场的调整,周三国债的中标情况一般,整体来看,利率债认购倍数较上周下降,受IPO影响,认购热情有所下滑。 周初利率债收益率继续下行,此后出现回调,收益率曲线陡峭化。本周周初受上周SLF的影响,收益率继续快速下行。但因收益率累计降幅较高,加上保增长信号的出现,交易盘获利了结的行为较多,卖盘压力上升,现券出现调整。10年期国开从周二收盘一度回升10bp,而周五下午,央行放松的传闻再度出现,国债期货出现一波明显的拉升,带动现券小幅走强。 整体来看,曲线呈现陡峭化的格局,与我们近期的判断一致。 IRS利率全面上行,国债期货走势震荡。与现券市场一致,利率衍生品在周初延续强势表现后也出现调整。IRS利率本周出现调整,全面上行,FR0075年上涨10bp。国债期货方面,在本周一上涨过后开始回调,周五乐观预期使得国债期限出现一波拉升。本周国债期货成交量仍在高位。 信用债供给仍在高位,收益率明显下行。信用债发行量超过千亿,以短融和中票为主。企业债认购情况火爆(AA评级的14嘉宝债发行利率仅5.5%)。信用债二级市场收益率下行明显,幅度略大于利率债,有因成交不够活跃反应滞后的因素。 催化因素未兑现(四中全会短期没有超预期因素,沪港通开启推迟),股市继续调整,转债逆势上涨,大盘转债表现更佳。
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